這張損益表反映緯創正處在營收與本業獲利同步加速的階段，主因是 AI 伺服器快速放量，並非只是營收規模變大而已。最值得注意的是，2026 年第二季的毛利率、營業利益率與 EPS 都較前一季、去年同期明顯改善。
1. 最新一季：營收成長穩健，獲利增速更快
| 指標 |
2026 Q2 |
季增 |
年增 |
解讀 |
| 營收 |
8,954 億元 |
5.8% |
62.4% |
AI 伺服器持續拉貨，帶動高基期下仍有成長 |
| 毛利率 |
5.66% |
+0.45 個百分點 |
+1.22 個百分點 |
產品組合與商業條件改善 |
| 營業利益率 |
3.74% |
+0.30 個百分點 |
+1.78 個百分點 |
本業獲利改善幅度大於營收 |
| 歸屬母公司淨利 |
148.3 億元 |
54.0% |
127.9% |
獲利擴張顯著 |
| EPS |
4.72 元 |
54.2% |
114.5% |
創單季新高 |
為何獲利成長比營收更快？
2026 年第二季營收只比第一季增加約 5.8%，但：
- 毛利增加約 14.9%
- 營業利益增加約 14.8%
- 歸屬母公司淨利增加約 54%
這代表緯創不只是多賣產品，而是高價值的 AI 伺服器、機櫃與系統產品占比提高，加上規模放大後，固定費用被更大的營收基礎吸收，因此形成營運槓桿。第二季毛利率由第一季的 5.21% 提高到 5.66%，營業利益率也從 3.44% 提升至 3.74%。
2. 從歷史趨勢看：2025 年起進入結構性成長
緯創過去是 PC 比重較高的 ODM 廠，但從 2025 年開始，損益表出現很明顯的跳升：
- 2025 年 Q1 營收約 3,465 億元，到 2026 年 Q2 已達約 8,954 億元，約為兩倍半規模。
- 2025 年 Q2 毛利率一度僅 4.44%，2026 年 Q2 回升至 5.66%。
- 單季 EPS 從 2025 年 Q2 的 2.20 元，提升到 2026 年 Q2 的 4.72 元。
這說明公司營運結構已由 PC 主導，轉向伺服器、尤其 AI 伺服器主導。現有資料顯示，2025 年伺服器占營收比重已達 73%，2026 年第二季約 79%；市場預期下半年還會進一步提高。
3. 毛利率改善是正面訊號，但仍是重要觀察點
第二季毛利率與營業利益率同步上升，是這份財報最具品質的部分。一般而言，若只是高單價機櫃出貨增加，營收會快速擴大，但毛利率未必同步改善，因為 AI 機櫃中 GPU、記憶體等高價料件占比很高。
緯創第二季仍能讓毛利率、營益率上升，顯示：
- AI 產品組合優化；
- 新客戶與新專案的報價條件改善；
- 規模提升開始攤薄研發、管理與製造費用；
- 部分伺服器業務採寄售等模式，可能減少高價料件直接墊款對營運效率的壓力。
但也要注意，這是低毛利、高周轉的系統代工業。即使後續營收快速增加，毛利率能否穩在約 5.5% 上下、營業利益率能否維持或高於 3.5%，比營收絕對金額更能判斷成長品質。
4. 費用增加合理，但研發支出成長較快
2026 年第二季營業費用約 172 億元，季增約 15%，增幅高於營收季增 5.8%；其中研發費用升至約 98.7 億元，反映公司正投入新平台、AI 機櫃、網通與全球產能建置。
短期來看，費用提高會壓抑利潤率的擴張速度；但若投入能轉換為 Vera Rubin、AMD 平台、交換器及新 CSP 客戶訂單，這類研發與產能支出就是維持長期競爭力的必要成本。AI 伺服器平台更新快，能否持續參與下一代產品設計與量產，會決定後續市占與接單延續性。
5. 下半年與 2027 年：營收仍有上行動能，但利潤率未必等比例跳升
公司對下半年 AI 伺服器展望正面，既有客戶持續拉貨，並有企業與雲端服務客戶加入；新舊 AI 平台並行，暫未出現換代空窗。市場預期 2026 年第三、四季營收仍將高於第二季，AI 伺服器是核心驅動，PC 出貨則可能因前期提前拉貨與成本上升而走弱。
不過，未來獲利要用「營收高成長、利潤率溫和改善」來看，而非預期利潤率大幅飆升：
- AI 機櫃單價高、可大幅推升營收；
- 但高價零組件占比高，會稀釋毛利率；
- 擴產、研發與海外製造布局，也會增加費用與營運資金需求。
目前不同外部預估對 2026～2027 年 EPS 差異很大，顯示市場對 AI 機櫃出貨量、客戶組合與利潤率的假設不同；較一致的方向是，營收與絕對獲利仍有成長空間，但毛利率大致落在約 5%～5.6%、營業利益率約 3%～3.8%區間。
6. 這份損益表的投資解讀
正面：
- AI 伺服器帶動營收、毛利、營業利益、EPS 同步創高。
- 毛利率與營業利益率較去年同期明顯改善，代表本業獲利品質提升。
- 伺服器比重持續提高，新平台、新客戶與交換器產品可延續成長動能。
需留意：
- AI 伺服器業務高度吃營運資金，高價料件墊款、存貨與應收帳款可能讓獲利無法立即轉成現金。
- PC 需求偏弱，將使整體成長更加依賴 AI 伺服器。
- 若 AI 機櫃出貨大增、但毛利率下滑，市場對「營收很高但獲利品質有限」的疑慮可能升高。
- 海外擴產與資本支出增加，雖支撐長期接單能力，也會使負債、籌資與股本稀釋成為評價的重要變數。
整體而言，緯創目前的損益表呈現的是AI 伺服器放量帶來的規模成長，且本業獲利率已同步改善。後續關鍵不再只是每季營收是否創高，而是營業利益率能否在 AI 機櫃占比提高下持續守穩或上升，以及營收成長能否逐步轉化為更健康的現金流。