瑞軒(2489) 的損益表

目前頁面已呈現瑞軒近年季度損益，最新公開資訊也顯示營收與獲利的變化；我再核對季度財務指標，以區分本業毛利壓力與業外損益對淨利的影響。

瑞軒 2026 年第 2 季呈現「營收成長、但本業利潤率下滑；最終淨利則因業外改善而回升」的結構。營收動能是正面的，但獲利品質仍需以毛利率與營益率能否止跌作為主要觀察點。

營收重回成長軌道

第 2 季營收為 73.56 億元，季增約 26.5%、年增約 14.4%，是近幾季較強的單季營收表現。

• 2026 年第 1 季營收為 58.15 億元，第 2 季明顯回升。
• 上半年營收 131.71 億元，較去年同期增加約 12.1%。
• 7 月營收再年增約 32%，累計前七月營收年增約 15.5%，顯示出貨動能延續。

營收表現反映電競顯示器與電腦周邊產品的產品組合調整開始帶來成長，但仍要確認這種成長能否同步轉化為毛利。

毛利率是本季較弱的一環

第 2 季毛利率降至 7.59%，不僅低於第 1 季的 8.69%，也低於去年同期的 10.79%，代表成本上升速度快於營收成長。

• 單季毛利雖有 5.58 億元，但仍低於去年同期的 6.94 億元。
• 上半年毛利率為 8.07%，較去年同期 10.57% 下滑約 2.5 個百分點。
• 原材料成本上升，特別是記憶體等零組件價格，為近期毛利壓力來源。

因此，第 2 季營收增長並未完全改善本業獲利，後續產品調價能否順利反映成本是關鍵。

本業獲利仍處於偏低水準

第 2 季營業利益為 0.40 億元，低於第 1 季的 0.62 億元，也遠低於去年同期的 1.87 億元；營益率僅 0.54%。

• 營業費用由第 1 季約 4.43 億元升至第 2 季約 5.18 億元。
• 毛利率下降、費用增加，使營收成長未能轉化為更高的營業利益。
• 上半年營業利益約 1.02 億元，年減約 58%，顯示核心營運的改善尚不完整。

以目前的利潤結構來看，瑞軒的本業仍屬低毛利、對成本與報價變動敏感的型態。

稅後淨利改善主要不全來自本業

第 2 季稅後淨利為 1.81 億元、EPS 0.29 元，優於去年同期幾乎損平的表現，但稅前淨利高於營業利益，反映業外項目有一定貢獻。

• 第 2 季營業利益僅 0.40 億元，稅前淨利則為 2.25 億元。
• 單季 EPS 從第 1 季的 0.15 元提升至 0.29 元。
• 累計今年前七月 EPS 約 0.56 元，7 月單月 EPS 為 0.12 元。

這表示獲利已較去年同期穩定，但評估常態獲利時，應將營業利益與業外收益分開看待。

下半年可望改善，但須觀察調價成效

下半年營收展望偏正向，電競顯示器、電腦周邊、視訊會議與 AIoT 產品都有出貨成長機會；不過，毛利率是否回升，才是影響損益表表現的核心。

• 電視營收比重已降至個位數，電競監視器占比超過五成，電腦周邊約兩成，產品結構較過去分散。
• 新產品與新客戶可支撐營收，但若零組件漲價持續，低毛利問題仍可能限制本業獲利彈性。
• 公司預期下半年產品售價逐步反映成本，若調價順利，毛利率與營益率才有改善空間。

整體而言，瑞軒正從營收復甦走向獲利修復，但目前仍在「營收先行、毛利待改善」的階段。