這類公司把免費版 AI 創作、設計、PDF 或影像工具當成主要入口，再用訂閱、AI credits、企業版與進階輸出收費。Adobe 已把 Creative freemium MAU 推升至 1 億以上，AI-first ARR 超過 6.5 億美元；Figma 證明 credits 可改善 AI 毛利；美圖則以訂閱加算力點延伸變現。受惠高低取決於 轉換率、推論成本、付費點數消耗 與是否避免免費功能侵蝕既有訂閱。
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美股 ADBEAdobe Inc受惠最高
- 1. Creative freemium MAU 在 FY26 Q3 超過 1 億、年增逾 70%，加上全產品 MAU 突破 10 億，Adobe 以低摩擦入口擴大創作者漏斗，為後續訂閱升級與交叉銷售提供龐大基礎。
- 2. Firefly 應用程式與 credit packs 的期末 ARR 季增 40%，AI-first ARR 超過 6.5 億美元、年增逾 150%；免費使用累積 AI 使用強度後，可透過點數消耗轉成用量收入。
- 3. Acrobat 與 Express MAU 超過 9 億、年增逾 25%，Acrobat AI Assistant MAU 季增翻倍；免費 PDF 與創作工具能在編輯、摘要及生成等高意圖任務設置付費點，擴大訂閱轉換。
- 4. 免費漏斗的財務效益仍取決於轉換率與推論成本；FY26 Q3 ARR 增 11.2%、RPO 僅增 8%，若免費用戶未及時升級或 AI 成本快於收入，短期 ARR 與毛利可能承壓。
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美股 FIGFigma, Inc.受惠高
- 1. Figma 2026 年第 2 季為 AI credits 首個完整變現季度，超過 80% 的 1 萬美元以上 ARR 客戶每週使用 credits，帶動營收年增 48% 至 3.701 億美元，將免費或低門檻 AI 使用轉為加購收入。
- 2. Figma Agent、Code Layers、Weave 與 Figma Make 把設計、程式碼及 AI 創作集中於同一畫布；截至 7 月底，超過一半高 ARR 客戶每週使用 Agent，有助免費漏斗向產品、工程與行銷團隊擴散，推升席位及 credits 消費。
- 3. 產品導入具明顯 PLG 與擴張特徵：1 萬美元以上 ARR 客戶達 15,964 家、年增 34%，10 萬美元以上客戶達 1,635 家、年增 46%，NDR 136%；免費使用者若形成協作習慣，具備升級企業方案與持續加購的基礎。
- 4. 免費 AI 漏斗仍有成本與轉換風險：Figma Agent、Make on local code、Motion 等 beta 功能目前不消耗付費 credits，卻產生推論費用；若後續收費速度不及使用量，毛利與自由現金流可能承壓。
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港股 1357美圖公司受惠中
- 1. 美圖影像與設計產品提供免費功能作為入口，再以訂閱、AI 算力點及單項功能收費；全球 MAU 約 2.82 億，具備擴大免費漏斗與付費轉換的用戶基礎。
- 2. 生產力應用 MAU 達 3,300 萬、年增 43.5%，付費用戶 235 萬、年增 29.8%；高頻使用者持續升級，有助免費創作需求轉為訂閱與點數收入。
- 3. 2026 年上半年生產力應用收入年增 40.1% 至人民幣 3.23 億元，AI 生產力 ARR 約人民幣 6.2 億元；第一、二季 AI 點數消費均季增逾 46%，用量計費可突破固定訂閱天花板。
- 4. AI 原生產品仍處早期，2026 年上半年毛利率降至 71.5%，API 與雲端推論成本偏高；若算力點收入增速不及使用成本，免費漏斗可能稀釋獲利。