此環節供應鞋面與結構件所需的 PU 合成皮、PU 樹脂、TPU 薄膜及塗層，是鞋材 PU 需求最直接的承接端。三芳鞋材應用占營收逾九成，服務 Nike、Adidas、New Balance、On 與 ASICS 等品牌，並在越南、印尼就近擴產及建立樹脂供應，題材純度與品牌指定關係使其為受惠最高。永捷的高機能、水性與無溶劑 PU 材料隨運動鞋與機能服飾拉貨而放量，屬受惠高，但營收仍含建案認列，須拆解本業表現；信立切入環保高發泡 PU 與精品、運動品牌訂單，為受惠中等。原油、MDI、多元醇及溶劑成本走勢、報價轉嫁時差與高值環保產品量產比重，是毛利率的關鍵觀察點。
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台股 1307三芳受惠最高
- 1. 鞋材應用占營收約 91%，核心為 PU 合成皮與 TPU 材料，客戶涵蓋 Nike、Adidas、New Balance、On、ASICS，運動鞋回補與新品開發可直接轉化為訂單與營收。
- 2. 三芳鞋用人工皮革全球市占約 40%，且品牌指定材料後由寶成、豐泰等鞋廠下單，形成較高導入門檻；近期取得部分韓國同業訂單，有助持續擴大市占。
- 3. 越南占營收約 51%，2026 年 2 月新增 TPU 產線；印尼第 6 條乾式線於上半年量產、8 月合成樹脂廠投產，提升在地供料與短交期能力，承接供應鏈移轉需求。
- 4. 環保產品占比已逾 50%，No Sew Skin 占營收 28%，可降低車縫工序並符合品牌減碳與輕量化需求；但原料價格上漲至客戶調價約有半年時差，短期毛利仍可能承壓。
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台股 4714永捷受惠高
- 1. 永捷的高機能 PU 樹脂、乾式與濕式 PU 合成皮直接用於運動鞋及服飾材料，相關運動與生活產品占營收 68%；品牌庫存回到健康水位後，客戶拉貨已帶動產能利用率與出貨回升。
- 2. 歐洲客戶導入環保水性 PU 已進入量產，相關產品占營收約 10 多%、目前稼動率約 50%，公司預期可提升至 80%～90%；水性、無溶劑與高固含量材料有助提高產品附加價值與獲利韌性。
- 3. 永捷規劃 2027 年第 3 季啟用反應槽並擴充聚酯多元醇產能，支應日本、印度後續訂單；惟 2026 年上半年營收年增 76.15% 仍含建案交屋認列，且每股虧損 0.10 元，需拆解 PU 本業獲利。
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台股 4303信立受惠中
- 1. 信立及子公司普大供應 PU 合成皮、PU Film 與熱熔膠底，普大市場區隔中運動品牌占 50%，可隨跑鞋、機能鞋新品與補庫存增加鞋材出貨。
- 2. 2026 年 8 月營收達 1.48 億元、年增 52.27%，前 8 月營收 7.71 億元、年增 11.35%；新品拉貨與機能材料出貨回升，為鞋材 PU 題材提供近期催化。
- 3. 公司已取得歐美頂級運動及精品包袋品牌訂單，並量產水性環保高發泡 PU、無溶劑材料；若導入鞋材排程順利，可提升高附加價值產品與毛利，但目前缺乏營收占比數據。
- 4. 信立仍同時涵蓋成衣、包材與機能材料，且 2025 年營業利益為負、淨利受處分有價證券收益影響；因此鞋材 PU 的成長未必等比例轉化為經常性獲利，需追蹤毛利與營業現金流。