上游涵蓋 ITO 靶材、PET 膜、玻璃基板、OCA 光學膠等材料，是薄膜導電性、透光率與可靠度的來源。日東電工在 ITO 薄膜與光學膠技術、客戶指定能力最強，受惠程度最高；光洋科聚焦靶材，直接受惠材料國產化與回收需求；明基材料、長興、華宏較偏 PET 或光學材料，受惠較分散。需觀察銦價、日系供應商降價、替代材料滲透與高階客戶認證。
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日股 6988Nitto Denko（日東電工）受惠最高
- 1. 日東電工是全球 ITO 導電薄膜領先供應商之一，具備 roll-to-roll 濺鍍與光學膠整合能力，直接受惠觸控面板、OLED 與透明導電膜需求擴張。
- 2. 品牌與高階客戶指定能力強，中高階機種常由終端品牌直接指定 ITO 薄膜供應鏈，帶動其在智慧手機、平板與高規顯示器維持高議價優勢。
- 3. 公司在薄膜與膠材有完整配方、專利與品質認證，切入門檻高、客戶轉換成本大，短期仍能靠主流 ITO 材料與高毛利客製化維持市占。
- 4. 2026 財年營收預估 1 兆 650 億日圓、年增 3.6%，其中工業膠帶受手機零件需求帶動，顯示先進顯示與電子材料仍是成長主軸。
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台股 1785光洋科受惠高
- 1. 光洋科是台灣少數具 ITO 靶材量產與回收精煉能力的業者，切入觸控與顯示上游材料供應，直接受惠 ITO 靶材在 TFT-LCD、OLED 與觸控面板的持續需求。
- 2. ITO 靶材市場長期由日系供應商主導，台廠本土化替代空間明確；光洋科以高純靶材、合金設計與在地化供應切入，能縮短交期並降低地緣政治與供應風險。
- 3. 公司已打入面板與 ITO 鍍膜廠認證體系，且 2025Q3 營收年增 30.97%、顯示材料佔 VAS 收入 9%，顯示靶材與顯示材料業務仍在放量階段。
- 4. 光洋科循環經濟模式可回收廢靶與製程廢料再精煉成高純原料，符合面板供應鏈對 ESG、低碳與材料穩定供應要求，提升客戶黏著度與議價能力。
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美股 MMM3M受惠中
- 1. 3M 在觸控面板上游供應 OCA 光學膠與貼合材料，ITO 導電薄膜需搭配高透光、低氣泡膠材，能直接吃到模組貼合用料需求。
- 2. 中高階觸控與顯示器重視品牌指定材料，3M 具全球品牌與客戶認證優勢，較容易切入日、韓、歐美面板與模組廠供應鏈。
- 3. ITO 薄膜仍主導觸控與 LCD / OLED 透明導電層，2025 年全球觸控螢幕市場約 936 億美元、2030 年上看 1,787 億美元，帶動相關貼合材料需求。
- 4. 折疊、車載與大尺寸高階面板推升可靠度與耐久性要求，3M 在光學膠、保護膜與功能材料整合能力較強，受惠幅度屬中等但穩定。
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美股 GLW康寧受惠中
- 1. 康寧的 Display 玻璃基板直接供應 ITO 導電鍍膜玻璃，應用在 LCD、OLED 與觸控面板；高階玻璃與超薄玻璃需求上升，帶動出貨與 ASP 穩定。
- 2. OLED 與高解析面板持續滲透，ITO 鍍膜對平坦度、透光率與低阻值要求更高，康寧在高純度、超平坦玻璃與製程控制具優勢，較能吃到高階訂單。
- 3. 2026 年 TV 面板面積因尺寸放大而增加，車用、智慧窗與加熱玻璃也擴大 ITO 應用；康寧可同時受惠顯示與功能性玻璃兩條成長線。
- 4. Corning Glass Innovations 1Q26 玻璃基板出貨雖季減，但營業利益仍有 3.24 億美元，高階產品占比高、定價能力強，顯示其在 ITO 相關材料鏈地位穩固。
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台股 3149正達受惠低
- 1. 正達主力在觸控與顯示用玻璃基板精加工，觸控面板上游材料鏈中的玻璃基板、Cover Lens 與 UTG 需求升溫時，可間接受惠 ITO 導電薄膜相關拉貨。
- 2. 公司已切入 ITO 導電玻璃與多曲面玻璃應用，雖非 ITO 靶材主供應商，但在大尺寸、曲面與高精度玻璃加工上具量產經驗，易受客戶導入新規格帶動。
- 3. 面板級封裝與玻璃載板 / TGV 佈局，延伸既有玻璃加工能力，若後續高透明導電、顯示與觸控用玻璃規格升級，將增加其在透明導電材料鏈的能見度。
- 4. 車用與高階顯示拉動智慧座艙需求，帶動 ITO 玻璃、觸控蓋板與高可靠度玻璃件規格升級；正達鎖定高毛利利基市場，受惠屬間接且分散。