特斯拉遭唱空！小摩維持賣出評等　示警股價恐重挫 60%

發佈時間：2026/04/07

交車不如預期、需求轉弱與競爭升溫　市場質疑長期成長敘事過度樂觀

美國電動車大廠特斯拉（TSLA）近期股價走勢引發市場高度關注。小摩（摩根大通，JPMorgan Chase）最新報告維持「賣出」評等，並給出 145 美元目標價，代表相較當前水準仍有約 60% 的下跌空間。

摩根大通分析師 Ryan Brinkman 指出，近期股價反彈，主要反映市場對未來數年業績顯著改善的預期，但投資人應審慎評估執行風險與資金時間價值，對過度樂觀的長期假設保持警覺。

從基本面來看，特斯拉面臨多重挑戰。公司第一季交車量為 35.8 萬輛，低於市場預期的約 36.6 萬至 37 萬輛，創下一年來最弱表現。儘管年增約 6%，但相較前一季高峰明顯下滑。

此外，美國電動車需求轉弱、聯邦電動車稅收抵免政策到期，以及融資成本因利率維持高檔而上升，均對銷售動能造成壓力。今年以來，特斯拉股價已下跌約 20%，表現落後主要科技股。

在競爭環境方面，特斯拉正面臨來自全球車廠的強烈挑戰，包括中國電動車龍頭比亞迪（BYD），以及如賓士（Mercedes-Benz）、通用汽車（General Motors）與福特（Ford Motor Company）傳統車廠等，持續加碼電動車布局。

分析師指出，在價格帶下探與高銷量市場擴張過程中，特斯拉將面臨更大的需求不確定性與執行風險。

儘管短期營運承壓，特斯拉仍寄望新產品線支撐長期成長的故事。執行長馬斯克（Elon Musk）持續強調，自動駕駛計程車 Cybercab 與人形機器人 Optimus 將成為未來關鍵動能。

不過，市場對其落地時程與商業化進展仍存疑慮。分析師認為，相關計畫仍面臨技術、需求與執行上的不確定性，且過去部分時程預測已有延遲紀錄。

值得注意的是，摩根大通給出的 145 美元目標價明顯低於市場平均約 360 美元的共識水準，顯示華爾街對特斯拉估值分歧持續擴大。

部分市場觀點認為，若將特斯拉視為科技公司，其長期潛力仍具吸引力；但若回歸汽車製造本業，當前估值則顯得偏高。整體而言，特斯拉仍屬高風險、高報酬之標的，未來股價走勢將取決於其能否兌現自駕與機器人願景。

編輯整理：Celine