特斯拉交車量恐連年下滑 分析師下修 2026 年銷量展望
特斯拉（Tesla）預計今日（1 月 2 日）公布第四季交車數據，不過市場氣氛已明顯轉趨保守。根據特斯拉自行彙整的 20 家券商共識預估，2025 年第四季交車量約為 42 萬 2850 輛，比 2024 年同期（約 49.6 萬輛）下滑約 15％，顯示終端銷售動能仍顯吃力。
彭博彙整的分析師預估則稍微樂觀，估計第四季交車約 44 萬輛，但仍年減約 11％。不論採用哪一版本，特斯拉都面臨連續第二年年度銷量下滑的壓力。
Q4 交車估年減 15％ 股價大漲靠 AI 與機器人
回顧去年下半年，特斯拉股價強勢反彈，成為全球市值最高的汽車製造商，主要動能來自執行長馬斯克（Elon Musk）不斷釋出自動駕駛、人工智慧與機器人相關願景，成功吸引投資人押注長期成長。
然而，資本市場的熱情並未完全反映在實際車市表現。即便第三季交車創下歷史新高，分析師普遍認為，特斯拉在去年下半年實際銷售的車輛數量，可能仍不及前一年同期。
CFRA Research 分析師蓋瑞特・尼爾森（Garrett Nelson）指出，投資人更關注特斯拉未來五年、十年甚至十五年的樣貌，短期財務壓力反而被淡化，但隨著銷量與獲利數據承壓，這樣的期待能否持續，仍有變數。
2025 年風波不斷 政治爭議與改款拖累銷售
即便對向來波動劇烈的特斯拉而言，2025 年仍堪稱多事之秋。年初，因為 Model Y 改款導致各地工廠產線調整，交車節奏放緩；同時，馬斯克參與美國總統川普政府事務，引發消費者反彈，也衝擊品牌形象。
今年 4 月，馬斯克因為關稅政策與政府高層公開交鋒，特斯拉股價一度較年初重挫 45％；直到他淡出政治角色、重新聚焦自動駕駛事業，市場信心才逐步回溫。
Robotaxi 登場提振信心 但爭議與監管陰影仍在
6 月，特斯拉於德州奧斯汀推出邀請制 Robotaxi 服務，車上仍配有安全監控人員。儘管首日就被發現違反交通規則，並引來聯邦監管機構調查，投資人對安全疑慮的反應相對冷靜。
隨後，特斯拉董事會在 9 月提出新的高額薪酬方案，若 Robotaxi 規模化成功，馬斯克潛在報酬上看兆美元，進一步點燃市場想像空間。至 12 月中旬，特斯拉股價創歷史新高，短短八個多月市值增加逾 9150 億美元。
中國與歐洲競爭激烈 FSD 優勢逐漸被稀釋
相較於投資人熱情，消費者端仍顯保守。馬斯克也坦言，說服車主購買「全自動輔助駕駛」（FSD）仍有難度，且相關功能仍需人為監控。
此外，特斯拉在中國市場面臨比亞迪、小米等競爭對手夾擊，先進駕駛輔助系統逐漸成為標配，差異化優勢下降；歐洲方面，由於監管方面的限制，FSD 至今仍未獲全面核准，影響銷售布局。
分析師預期，比亞迪憑藉中國市場的強勁銷量與歐洲市場成長，全球純電車銷量已連續多季超越特斯拉。
2026 年考驗接踵而至 電動車補貼退場成關鍵變數
展望 2026 年，華爾街對特斯拉的預期也大幅降溫。兩年前，市場原本預估今年交車量可突破 300 萬輛，如今共識已下修至約 180 萬輛。
美國聯邦電動車購車與租賃補貼正式退場，也被視為潛在利空。馬斯克警告，未來幾季可能出現「顛簸期」。不過，也有分析認為，補貼退場反而迫使競爭對手縮減投資，對長期競爭格局未必全然不利。
Deepwater Asset Management 合夥人吉恩・蒙斯特（Gene Munster）表示，只要特斯拉電動車本業能在未來一年維持穩定，自駕與 Robotaxi 願景就足以支撐投資人信心。
自駕藍圖撐起估值 特斯拉仍站在關鍵十字路口
在自動駕駛與機器人敘事持續發酵下，特斯拉成功為股價築起防線，但回歸本質，汽車銷售與獲利表現仍是長期關鍵。當市場熱情逐漸回歸基本面，2026 年恐將成為檢驗特斯拉能否「理想與現實並進」的重要一年。
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參考資料
- Tesla Closes Year on Six-Day Losing Streak. Next Up, EV Deliveries.
- Tesla Sales Outlook Darkens Despite Musk’s Self-Driving Euphoria
