特斯拉業務陷入困境，分析師呼籲董事會對馬斯克政治行動設限

發佈時間：2025/07/09

隨著特斯拉創辦人暨執行長馬斯克積極投入美國政治活動並宣布成立「美國黨」，特斯拉（Tesla, TSLA）再度引發市場關注。Wedbush 分析師 Dan Ives 直言，這是特斯拉的轉捩點，董事會應立即為馬斯克的政治野心設下界線。

馬斯克的分心只是表象，特斯拉的深層困境可能更嚴重。從銷售數據可見端倪，2024 年特斯拉全年交車量為 178 萬輛，首度出現年減，低於 2023 年的 180 萬輛；今年第二季交付量為 38.4 萬輛，年減 13.5％。

全球銷售疲軟、品牌老化與競爭壓力加劇

歐洲市場早已出現疲態。歐洲汽車製造商協會（ACEA）指出，特斯拉 5 月在歐洲的電動車註冊數年減 27.9％，而整體電動車市場則逆勢年增 25％。美國方面，Cox Automotive 預估特斯拉第二季美國銷售約為 13.2 萬輛，年減近 20％。該公司業界洞察總監 Stephanie Valdez Streaty 認為，這反映出車款老舊、品牌疲乏與競爭壓力所造成的下滑。

在銷售不振之際，馬斯克的政治與 AI 大夢更讓投資人感到不安。Ives 表示，馬斯克近期的政治舉動「已經太超過」，呼籲董事會應出手管理。

稅賦政策轉向 恐重創特斯拉營運　

美國總統川普推動的《大而美法案》（BBB）取消 7,500 美元的聯邦電動車稅收抵免（將於今年 9 月底到期），預料將嚴重打擊電動車需求。該法案還削弱了不符燃油效率標準（CAFE）的車廠罰金，導致特斯拉販售的碳權需求驟降。

William Blair 分析師 Jed Dorsheimer 指出，特斯拉約 75％碳權收入與 CAFE 標準相關，預估 2027 年將全面歸零。CFRA 分析師 Garrett Nelson 補充，特斯拉 2024 年碳權收入達 28 億美元，占總毛利 16％，若無此收入，第一季將出現虧損。

此外，該法案也終止了對太陽能（尤其是大型儲能案）提供的補助，進一步打擊特斯拉能源部門的成長動能。

Model Q 遲未現身　Robotaxi 與 AI 成未來賭注　但測試問題頻傳

市場原期待平價版電動車 Model Q 能提振銷售，但至今尚未發布。Valdez Streaty 表示，消費者目前已有超過 70 款具吸引力且定價具競爭力的電動車選擇，特斯拉若無新車型，恐持續失去市場主導權。

馬斯克將特斯拉未來押注在「具體化 AI」— 即人形機器人與自駕車（Robotaxi）上。雖然自駕車測試已在德州奧斯汀上路，但近日網路影片顯示其行為違規（如超速與違規變換車道），引發外界關切。

Ives 表示，特斯拉雖然具備規模優勢與技術潛力，仍需更多證據來說服投資人相信 Robotaxi 將成為營收新動能。不過，Waymo（Alphabet）與 Zoox（Amazon）等對手也加速布局，競爭愈發激烈。

即便馬斯克分心或未來加碼 AI 與政治佈局，投資人與分析師普遍認為特斯拉當前最大挑戰，在於基本面與執行效率。Valdez Streaty 最後指出：「執行力，而非單靠創新，將決定特斯拉下一章的命運。」

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參考資料

編輯整理：Celine

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