導線架大廠順德 (2351) 大啖中國電動車商機，下半年成長可期
為什麼重要
順德 (2351) 為功率導線架龍頭，為功率半導體與車用電子的重要材料廠商，其營運表現與觀點，可作為功率半導體與車用電子後續發展的重要參考。
順德 (2351) 已成為中國電動車用導線架不可或缺的供應商，其中國地區的業務成長狀況，可作為觀察中國電動車國產化的重要參考。
背景故事
順德 (2351) 為全球前五大導線架供應商，市佔率約一成。主要客戶為 Infineon、Onsemi、STM、Rohm … 等功率半導體 IDM 大廠。
順德營收以產品結構比例來看，車用電子貢獻了 50%，工控、消費性電子占 24％
順德營收以地區來看，台灣占比約 8 成，中國則約 2 成。
發生了什麼
2023 下半年起，歐美車廠面臨通膨升溫、中國電動車的削價競爭，開始去化庫存。順德受到主要客戶調整庫存影響，2024Q1 營收僅 23.8 億元，較去年同期衰退 (-11)%。
接下來如何
順德表示，目前歐美 IDM 大廠的庫存水位偏低，有望於第二季開始回補庫存。
美系電動車龍頭廠宣布將提前於 2024 年底或 2025 年初推出平價車款，順德與其 IDM 客戶共同開發用於該美系電動車平價車款之導線架新品，將於 2024 年陸續出貨。
中國電動車業者於半導體組件尋求自主化，積極尋找可替代歐美的供應商，順德於 2024 年成功躋身為多個中國電動車品牌的重要供應商。隨著陸系客戶後續新款電動車上市，公司也將隨之受惠。
儘管順德 2024 上半年營運仍受到庫存去化影響，但受惠以上多個有利趨勢，法人預估公司將越過谷底，下半年成長可期。
他們說什麼
小米創辦人雷軍表示，公司首款電動車 SU7（Speed Ultra 7）鎖單量已逾 7 萬輛，目前正全力擴大產能，目標在今年全年交付逾 10 萬輛車。
比亞迪計劃今年投資 5.24 億美元於半導體，年增 +48.4％。顯見中國電動車用半導體國產替代趨勢將持續擴大。
