思科（Cisco）公布財報在即，瑞銀上調其評等

發佈時間：2025/11/11

全球網通設備龍頭思科系統（Cisco Systems, NASDAQ: CSCO）預計將於美東時間 11 月 12 日（週三）盤後公布 2026 會計年度第一季財報。市場聚焦於該公司在人工智慧（AI）基礎建設與企業資安領域的布局成果。

根據市場預估，思科本季營收可望達 147.8 億美元，較去年同期成長約 6.8％；每股盈餘（EPS）預估為 0.98 美元，年增約 7.7％。公司先前預測第一季營收介於 146.5 億至 148.5 億美元，非 GAAP 每股盈餘則落在 0.97 至 0.99 美元。

Zacks Research 指出，思科近四季的獲利皆超越市場預期，平均超標幅度達 3.86％。分析師普遍預期，本季營運成長動能主要來自 AI 驅動的網通需求、企業路由器升級、工業物聯網（IoT）與伺服器業務的穩定成長。

思科新一代 Silicon One 晶片驅動的智慧型交換器出貨暢旺，並與輝達（NVIDIA） Spectrum-X 架構整合，以低延遲與高速傳輸支援 AI 運算叢集，預期將推升訂單成長。Zacks 預估，網路業務營收可達 73.4 億美元，年增 8.6％。

此外，思科持續將 AI 導入資安產品線，並在 Splunk 併購案加持下，帶動 Secure Access、XDR、Hypershield 與 AI Defense 等解決方案的需求提升。資安營收預估為 22.4 億美元，年增 11％。

在 Observability（可觀測性）領域，思科憑藉 Splunk 與 ThousandEyes 需求成長，該業務營收預期達 2.88 億美元，年增 11.6％。

思科今年以來股價上漲近 22％，表現略遜於戴爾科技（Dell, +22.5%）與 Arista Networks（+22.8％），但仍優於慧與科技（HPE, +11.2％）。

不過，目前思科的估值偏高，根據 Zacks 資料，思科的預估本益比（P/S）為 4.65 倍，高於同業平均值 4.24 倍。GuruFocus 的一年度合理價值（GF Value）估計為 58.99 美元，較現價 72.09 美元仍有約近兩成的下行空間。

華爾街整體對思科維持審慎樂觀。瑞銀（UBS）近期將評等自「中立」上調至「買進」，目標價 88 美元，理由包括 AI 基礎建設訂單強勁、企業網路升級與資安業務成長。摩根士丹利則持續看多，但警告第二季財測可能受零組件成本上升與美國政府支出遞延所影響。

目前 26 家券商對思科的共識評等為 2.2 分（1 為強力買進），代表「優於大盤（Outperform）」評級。分析師平均目標價為 77.33 美元，最高 88 美元、最低 62.5 美元，代表與現價相比仍有上行空間。

思科積極推動 AI 產品與雲端安全解決方案，AI 基礎建設訂單在 2025 會計年度達 20 億美元，是原本預期的兩倍。公司也推出多項 AI 創新，包括 Cisco AI Assistant、RoomOS 26 與 Webex 客戶體驗 AI 工具，強化企業通訊與監控整合。

雖然短期面臨評價壓力與競爭挑戰，但思科在 AI 網路架構、企業資安與觀測性平台的多重佈局，仍被視為長期穩健成長的核心動能。

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編輯整理：Celine