東擎科技(7710) 的每股盈餘

目前已確認 EPS 創高主要與大型專案放量有關，但仍需用近期營收、毛利率與單季 EPS 數據，判斷規模效益和產品組合的相對影響。

近期 EPS 大幅上升主因是遊戲串流大型專案放量帶動營收規模擴張，次因是固定費用被稀釋；但此成長受專案出貨時點影響，短期延續性偏震盪。

獲利跳升先看營收規模

• 主因：3 月起大型專案量產，第二季營收達 11.1 億元、單季 EPS 2.4 元，創近期高點。
• 次因：高單價主機板集中出貨，使營收快速放大，營運費用率隨規模下降。
• 補充：月營收自 3 月跳升後，至 9 月仍維持接近 3 億元水位。

因此，這波 EPS 改善核心是「出貨量」，不是毛利率提升。

產品組合仍壓抑毛利

• 大型專案雖推升主機板占比與營收，但屬低於平均毛利的 ODM 業務。
• 第二季毛利率降至 27.28%，顯示規模效益抵銷部分毛利壓力，而非獲利體質全面改善。
• 邊緣 AI 產品仍在導入期，若後續放量，有助改善產品組合。

營收規模能推高 EPS，但毛利能否回升才決定獲利品質。

出貨時點與零組件是短期變數

• 第一階段專案已於第三季底告一段落，第四季營收可能回落，呈現專案型波動。
• 記憶體、CPU 等關鍵零件價格與交期偏緊，提前備料可保障交貨，卻也增加成本與庫存管理壓力。
• 因此近期高 EPS 並非典型季節性，而是集中出貨造成的高檔表現。

短線要留意的不是需求是否消失，而是專案銜接期間的營收落差。

延續關鍵在第二階段接棒

• 第二階段訂單已確認，預計明年上半年出貨，代表需求並非一次性短單。
• AI Box 若由目前詢問與小量出貨轉為實際放量，可提供較具結構性的第二成長動能。
• 風險則在專案毛利偏低、零組件漲價，以及第二階段實際拉貨時程。

換言之，EPS 可望維持較過往高的水準，但要持續創高，仍需 AI 產品放量或毛利率止跌回穩。