6841 長佳智能 11/06 收盤價：48.5 元-2.6 (-5.09%)

追蹤

目前頁面已列出智慧醫療約占營收三成，但這個口徑與「商品銷售」的分類關係需要進一步釐清；我再補抓最新營收與公司揭露的產品結構，避免把雲端平台和醫療 AI 軟體重複計算。

長佳智能的最新完整年度產品營收結構為 2025 年，合併營收約 3.79 億元，比重如下：

怎麼解讀這個結構

• 若把「雲端生醫平台、醫療 AI、大數據」合併看，智慧醫療相關營收約占 25.85%；這與頁面所述「智慧醫療約三成」方向一致，差異主要來自產品歸類與四捨五入。
• 商品銷售仍是營收最大來源，代表現階段公司並非純軟體訂閱商；實體商品出貨、通路鋪貨與專案交貨，對單月營收的影響較大。
• 不過，AI 軟體與平台通常具較高毛利、可延續的授權／訂閱特性。公司 2025 年整體毛利率仍有 59%，反映軟體與平台收入雖非最大宗，對獲利品質的重要性高於其營收占比。

與 2024 年的比較

2024 年市場資料顯示，商品銷售約 67.7%～68%，雲端平台約 14.5%、醫療 AI 約 14.2%，智慧醫療合計約 32%。到了 2025 年，商品銷售占比提高至 74.15%，表示年度營收成長較多來自商品端，而非純 AI 軟體／平台收入。

2026 年目前狀況

2026 年前 9 月累計營收約 2.74 億元，其中 9 月營收 3,696 萬元、年增 65.3%；但公司尚未見到可確認的 2026 年完整產品別拆分。因此，目前不能直接認定今年 AI 軟體或平台占比已經上升。

投資上要特別分開看：營收規模短期主要看商品交貨，長期估值與獲利彈性則更取決於 AI 軟體授權、雲端平台訂閱，以及照護機器人租賃收入能否持續提高占比。

醫療 AI 軟體產業正從「單一醫院的概念驗證」走向「跨院部署、法規取證與可重複收費」的階段；但其成長速度仍取決於資料互通、臨床流程整合與給付機制能否同步成熟。

產業的中長期驅動力

1. 高齡化與醫護人力缺口 醫療影像判讀、急診分流、慢病追蹤與行政文書的工作量持續上升，AI 的核心價值不是取代醫師，而是提升篩檢效率、排序高風險個案、減少重複性工作。台灣目前以醫療影像與輔助診斷最成熟，癌症、心血管等高盛行或高致死疾病，最容易先形成明確的臨床效益與付費需求。

2. 台灣政策與資料基礎建設逐步到位 台灣具備健保高覆蓋、電子病歷與長期醫療資料的基礎。近期政策重點轉向 FHIR 資料交換標準與跨院驗證機制，目的在於降低過去「每導入一家醫院就要重新介接、重新驗證」的成本。若標準化進展順利，AI 軟體有機會更接近可快速複製的 SaaS／授權模式，而不是高度客製化的專案收入。

3. 商業模式將由一次性專案，轉向經常性收入 醫療 AI 的理想模式是按院所、模組、影像量或年約收費，搭配維護、升級與雲端服務。這類模式初期導入慢，但一旦通過院內流程、資安與臨床驗證，續約與擴充模組的黏著度較高，也有利毛利率與獲利槓桿提升。醫療軟體與照護機器人的訂閱／租賃模式，都符合這個方向。

4. 海外市場擴張的門票是法規許可與臨床證據 醫療 AI 不是一般軟體，海外擴張首先要跨過醫材許可、資料隱私、臨床驗證及醫院資訊系統整合。全球已有大量 AI 醫療器材取得核准，代表需求與監管路徑已逐漸明確；但也意味競爭者眾多，單有演算法並不足夠，真正的差異化會落在跨院泛化能力、取證效率、臨床工作流整合與售後服務。

對長佳智能的意義

長佳智能目前產品重心落在醫學影像與臨床輔助決策，這正是醫療 AI 相對成熟、較容易證明臨床價值的應用領域。頁面資料顯示，公司已有多項國內外醫材許可、累積逾 70 家客戶導入，且 AI 軟體的高毛利特性開始反映在整體毛利率改善上。

其產業機會可拆成三層：

• 既有影像 AI 擴充：放療、自動器官勾勒、急診與胸腔影像等既有場景，若從單點產品擴大為多模組導入，可提升每家院所的收入。
• 跨院資料互通：FHIR 等標準若降低介接門檻，將有利具備既有取證與臨床導入經驗的業者更快複製產品。
• 照護場景延伸：AI 照護機器人若採租賃制，具備經常性收入潛力；不過這與影像 AI 軟體相比，硬體維運、現場服務與醫院採購周期的挑戰更高。

產業仍須面對的現實限制

醫療 AI 的最大瓶頸已不完全是模型準確率，而是「導入後是否真的節省時間、改善結果，且誰願意付費」。

• 醫院對 AI 投資仍相當謹慎，資料品質、系統整合、資安與人員訓練都是導入成本。
• 取得醫材許可不等於立刻放量；若缺乏健保、自費或醫院預算支持，營收轉換速度可能低於市場預期。
• 醫療 AI 需持續進行跨院、跨設備與跨族群的驗證，模型更新也涉及版本控管與再驗證。
• 國際大廠、醫療影像設備商、醫院自研團隊與其他 AI 醫材業者都在競爭，海外市場的行銷、法規與服務成本不低。

觀察結論

整體來看，醫療 AI 軟體是具備長期結構性成長的產業，台灣正處於政策、資料標準化與臨床驗證體系逐漸成形的關鍵期。對長佳智能而言，題材能否轉化為穩定基本面，重點不在新增多少張許可證，而在於：

1. 已取證產品的院所導入與續約數；
2. AI 軟體營收占比是否持續提高；
3. 授權、訂閱等經常性收入成長；
4. 毛利率提升能否轉化為營業利益與現金流；
5. 跨院互通與給付制度是否帶來實際採購放量。

因此，這是「前景正向、但商業化驗證仍比題材熱度更重要」的產業。