亞馬遜（Amazon）第二季營收估增 9.5％，AWS 成獲利關鍵

發佈時間：2025/07/31

亞馬遜（Amazon）將於週四公布財報，並試圖安撫投資人對其雲端業務的成長速度能否抵銷零售部門潛在消費疲弱的疑慮。

根據 LSEG 數據，亞馬遜第二季營收預估年增 9.5％，達到 1,620.8 億美元，較第一季成長加速，並大致與去年同期持平。其中，Amazon Web Services（AWS）預計在 4 至 6 月期間成長 17％。儘管 AWS 僅占亞馬遜總營收不到五分之一，但卻貢獻約六成的營業利潤。

面對 AI 競爭壓力，AWS 加快資本支出

如同 Alphabet（Google 母公司）與微軟（Microsoft），亞馬遜持續投入大量資本擴建資料中心，以因應傳統雲端服務與生成式 AI 需求的快速增長。AWS 與 Azure 仍是市場主要雲端供應商，但 Google 近來奪得包括 OpenAI 在內的大型合約，並於上週宣布將因雲端需求激增而擴大年度支出計劃，可能正在蠶食 AWS 的市占率。分析師指出，這可能促使亞馬遜提高資本支出，微軟也可能在週三公布財報後宣布類似行動。

Scotiabank 分析師指出：「AWS 在 AI 模型發展上的遲滯，引發市場對其落後 Google 的印象。我們也預期 AWS 的獲利率將低於第一季的 39.5％。」

電商部門仍具韌性，關鍵購物季前庫存健康

儘管面臨美國前總統川普的關稅威脅與貿易不確定性，亞馬遜的電商業務至今表現穩健。由於價格優惠、購物便利性與產品多元等因素，第三方賣家販售商品的首選仍為亞馬遜。

亞馬遜 5 月時表示，許多賣家提前補貨備戰旺季，公司也鼓勵賣家壓低價格。相較之下，全球最大零售商沃爾瑪（Walmart）則因關稅壓力預告將調高售價。

Jefferies 分析師 Brent Thill 指出：「亞馬遜仍是線上購物的首選平台，吸引強勁的消費者與品牌參與⋯⋯價格漲幅低於預期，第二季銷售穩健，顯示消費力仍具韌性。」

Thill 補充，亞馬遜平台上大多數賣家目前庫存狀況良好，有利於迎接即將到來的返校季與年底假期銷售。

關稅衝擊零售業，亞馬遜具備抗壓優勢

多家面向消費者的企業警告，關稅對其業務造成衝擊，包括汽車製造商與可口可樂（Coca-Cola）等食品巨頭均指出，部分消費族群開始縮減開支。

儘管許多大型零售商今年稍早暫停或減少對中國商品與非必需品的訂單，但分析師預期，隨著貿易談判趨穩，銷售表現將於本季有所改善。

Evercore 分析師指出，一項調查顯示，今年有 95％受訪者選擇亞馬遜作為主要網購平台，較 2024 年上升 5％。反觀第二與第三名的沃爾瑪與 Target，分別下降了 7％與 3％。

Evercore 表示：「雖然關稅帶來不確定性，但我們堅信，憑藉其規模、供應鏈多元化與物流效率，亞馬遜將比其他零售業者更具因應能力。」

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編輯整理：Celine