Google 押下 850 億美元重注：AI 搜尋增長、Gemini 加速
Alphabet（Google）在 7 月 23 日凌晨交出第二季成績單：營收 964.3 億美元、年增 14%，每股盈餘 2.31 美元，雙雙超過市場預期。更令投資圈側目的是——執行長 Sundar Pichai 與新任 CFO Anat Ashkenazi 把 2025 年全年資本支出一次上調 100 億美元、來到 850 億美元，並暗示 2026 年還會再攀高。
AI 搜尋「吞噬」長尾查詢，流量回春
AI Overviews 自 5 月擴大到全球 180 多國後，月活使用者突破 20 億，帶動展現該功能的查詢量平均成長 10%。尤其對年輕世代、複雜長句搜尋的吸引力，Google 內部評估「大幅減緩用戶流向 ChatGPT 的速度」。
與 AI Overviews 互補的 AI Mode 目前僅在美國、印度試點，長句複雜問題月活已破 1 億，黏著度大幅高於一般搜尋。
Pichai 在電話會議提到，今年底將上線 Deep Search 與「個人化搜尋代理」，讓 Google 成為「懂上下文、能主動規劃任務」的 AI 助理。
背景比對：OpenAI 於 6 月對外透露 ChatGPT 月活穩定在 2.2 億左右。Google 內部人士指出，若 AI Overviews 用戶滲透率持續提升 10%，年底前「純搜尋」日請求量仍可保持高个位數增長，不見先前擔憂的流量萎縮。
Gemini 與自研晶片形成「雙輪驅動」
Gemini 生態快速擴張：旗下應用月活 4.5 億，較 Q1 爆發式成長 50%；每日對話量更較一季前翻倍。Google 同步宣布 Gemini 2.5 Flash‑Lite 穩定版 GA，每百萬 Token 僅 0.10 美元，是 Google 價格最低、延遲也最低的大模型 SKU，可望站穩「商用成本守門員」定位。
硬體端，Google 在 Cloud Next 釋出 Ironwood TPU 與 Axion Arm‑based CPU：
Ironwood 專攻推論效率，並支援新推出的 vLLM on TPU；
Axion 對比傳統 x86 CPU，在 AI 推論與 Web 工作負載上能源效率提升 60%。
Google 強調，近兩季新增的 TPU 與 GPU 叢集已「幾乎售罄」，並接到部分 OpenAI 轉單——代表即便後者背靠 Microsoft，仍需要多雲策略以爭取更高穩定度。
雲端軍備競賽加速
Google 本季 CapEx 衝上 224 億美元，約 2/3 用於伺服器採購，其餘為資料中心與網路設備。全年預算直接從 750 億拉高到 850 億美元。Ashkenazi 直言「大部分伺服器交付提前，且新建資料中心進度超前」。
放眼競爭對手：
Microsoft 早在年初就預告 2025 會計年度資料中心投資 8 00 億美元，其中逾半專攻 AI 叢集。
Amazon AWS 傳出 2025 年硬體資本支出將逼近 86 億美元，近九成投向 AI 伺服器。
Meta 則宣布在 Threads 曝光的「Hyperion」超級資料中心，規模上看 5 GW，對應百億級別投入。
投資對照：Google 的 850 億雖低於 Microsoft 擬議的 800 億，但若拆分單位時間（Google 以歷年計，Microsoft 以財年），兩者年度燒錢速度相近，遠超 AWS 與 Meta 原有節奏。後續最直接的外溢效應包括
HBM 與 CoWoS 長約鎖產能——晶圓代工、載板與散熱模組 2026 年前幾乎供不應求；
全球再生能源 PPA 價格走高——5 GW 對單一區域電網即是巨大衝擊；
伺服器組裝（Quanta、廣達、鴻海）產線全面排至 2026 H2。
結語：從搜尋到算力，「雙曲線」擴張
Google 把 AI 搜尋、Gemini 模型與自研晶片串成閉環，再配合 850 億美元的超大筆 CapEx，宣示「從資訊整理者變成智慧執行者」的決心。未來兩年觀察重點在於：
AI 搜尋變現——廣告填充率與單價能否維持或優於傳統藍色連結？
Gemini 商業化——能否守住企業開發者，避免被開源與競品侵蝕？
硬體擴張 vs. 現金流——若 AI 需求遇冷，CapEx 週期反轉將對盈利造成何種壓力？
