日本大選後 72 小時──「15% 關稅」拍板的政治交易與市場衝擊

大選失利後的快速協議

7 月 23 日，日本首相石破茂（Shigeru Ishiba）與美國總統川普宣布，雙方達成「15% 相互關稅」協議，將原先計畫中的 25% 至 27.5% 進口稅降至統一的 15%，並搭配 5,500 億美元的日本對美投資計畫。

新關稅適用於日本出口至美國的汽車及多數工業品，同時美國對日本的部分農產品出口也享降稅待遇。不過，鋼與鋁的 50% 高關稅仍保留，半導體與藥品將另案協商。

政治背景：石破的「背水一戰」

在 7 月 20 日的參議院選舉中，自民、公明兩黨失去過半席次，石破內閣支持率跌破 23%。面對黨內壓力與傳聞中的 8 月底辭職時程，石破強調將留任完成與美國的關稅談判。這項協議被視為他在政治正當性受挫之際，急於為企業和民眾端出的「止血政策」，也可能為黨內權力角力爭取籌碼。

協議核心與經濟影響

協議將汽車與多數工業品的美國進口稅率降至 15%，避免先前威脅的高關稅全面實施，對豐田、本田等日系車廠形成重大利多。不過，美國本土車廠對此表示不滿，認為競爭劣勢加劇。

協議同時包括日本國營金融機構提供貸款與擔保，推動涵蓋半導體、藥品、AI 及能源等產業的 5,500 億美元投資計畫，為美國先進製造與能源基建帶來資金挹注，也帶動日系設備與工程企業的訂單動能。農產品方面，日本將增購美國稻米 75%，但維持既有零關稅配額。

市場反應與金融動態

協議公布當天，日經指數上漲 3.5%，豐田與本田分別勁揚 14% 和 11%。然而，政治不確定性與巨額投資計畫引發外匯與債市波動，日圓走貶，40 年期日本公債（JGB）標售投標倍數降至 2011 年以來新低。美股方面，通用與福特股價在消息出爐後盤初承壓。

對台日與中日供應鏈的延伸效應

台灣汽車零組件廠有望受惠於日系車廠赴美擴產，帶動電動車電池與功率半導體訂單。半導體設備與材料業者則可望因日本政府補貼美國晶圓廠投資而受益。此外，美日農產貿易擴大與日圓長期偏弱，可能提升台灣食品出口競爭力，但同時提高進口原料成本壓力。

後續風險與觀察焦點

政治面上，若 8 月日本內閣改組，新任首相可能重新審視協議細節，市場需關注政策落地的折扣風險。美國 11 月大選結果則可能改變雙邊貿易政策基調，汽車與農業類股可能遭遇二次估值調整。半導體與藥品領域的出口限制談判結果，將決定台日供應鏈能否進一步承接轉單。

石破政府在政治危機中以「降稅換投資」達成的 15% 關稅協議，短期穩定了日本製造業與資本市場信心，也為日系車廠和先進製造產業創造支撐。然而，15% 關稅仍高於協議前水準，汽車毛利壓力、日圓貶值與巨額投資效應交織，長期對日本經常帳與財政形成挑戰。對投資人而言，短線偏多焦點集中在日系車廠、對美供應鏈與 AI／半導體投資受惠股，但中長期需留意政治與貿易環境的不確定性。