所有你需要知道的股利資訊,存股族、殖利率行情必看(含案例分析)

這篇文章整理所有你需要知道跟股利相關的一切資訊,包括:

  • 股票股利跟現金股利的差異?為什麼我們只推薦看現金股利殖利率?
  • 什麼樣的股票會填權息
  • 哪些股票可以存股?
  • 如何避免賺了股息、賠了價差?
  • 存股要看什麼指標?有沒有相關研究?
  • 如果存股績優股營收開始下滑、股價修正,配息也逐漸減少,什麼時候要停損離場?

 

現金股利 v.s. 股票股利

現金股利與股票股利的差別?為什麼我們只推薦看現金股利殖利率?

現金股利是公司將獲利發出來給股東,股票股利則是將股數變多,但總價值不變。對股票投資人來說,公司發放現金股利,你會有實質的受益,因為不只拿到現金股利這筆錢,只要公司獲利能夠持續,公司的股價會回到應有的水準。投資人可以有相同的股票價值,同時拿到發放的現金股利。

股票股利則因為只是將每個股東持有的股票等比例變多,因此投資人並沒有實質的利益。可以想像有十個人分一塊披薩,本來切十塊,一人拿一塊;如果披薩的大小不變,改成切二十塊,一人拿兩塊,雖然一個人從拿一塊變成拿兩塊,但是拿到的披薩份量是完全相同的。這也是為什麼我們只推薦看現金股利殖利率,而不是看股票股利殖利率,或是兩個相加。因為只有現金股利殖利率是投資人有真正拿到的獲利,股票股利並沒有。

現金股利殖利率 = 現金股利 / 股價 * 100%

如果想看哪些公司有高殖利率,或是多年的現金股利殖利率排名,可以看股利殖利率排行榜

 

我買的股票公告說盈餘轉增資,這是什麼意思?我要注意什麼?

盈餘轉增資就是股票股利的意思,不太需要在意它,只要知道發放股票股利之後,你的持有股數會變多,股價會變低,但持有的總價值(股數*股價)一樣就好了。

 

什麼是填息、填權?

發放現金股利有人稱為除息,發放股票股利稱為除權。台灣目前的制度是發放現金股利和股票股利會調整股價,讓市值維持一致。

舉例來說,股價 30 元的公司發放 3 元現金股利,那除息當天的開盤價就會是 27 元(30-3=27)。

如果是同樣股價 30 元的公司,發放 3 元股票股利呢?這邊的 3 元是以股票的面額計算,因為台灣大部分公司的股票面額是 10 元,所以 3 元的股票股利就是 30% 的股票,每個人手上的股票都會多 30%,除權當天開盤價變成 30/1.3 = 23 元。

因為維持發放股利前後的市值一致、調低開盤的股價,所以發放股利當天一開盤,投資人是沒有賺到錢的(甚至還會被扣稅)。如果股價在一段時間內能夠回到發放前的價格,這就被稱為是填息或填權(看它當時是發現金股利還是股票股利)。

 

怎麼樣的公司會填息、填權?

發放現金股利的公司,只要獲利穩定,基本上都可以在一段時間之內填息。這類公司一般是使用本益比(PE)評估股價,例如整年 EPS 5 元、12 倍本益比,股價就是 60 元。因為現金股利通常是公司多餘、可分配的現金,不會影響日常營運,所以只要公司可以維持 EPS 5 元,那股價在發放現金股利後一般都可以快速填息。

相對而言,獲利不穩定、甚至虧錢的公司,因為是用股價淨值比評價,公司的股價會依據公司的淨值而定,而發放現金股利會使淨值下降,就不一定能夠快速填息,甚至不會填息。

講完現金股利填息,接著講股票股利填權。在上面我們介紹過,股票股利並沒有讓你的所有權變多,只是從 1 塊 1/10 的披薩變成 2 塊 1/20 的披薩,你持有的公司所有權比例還是相同的。所以如果一間公司 EPS 維持 5 元,市場給的合理本益比是 12 倍,股價 60 元。發放股票股利後(假設 2 元),EPS 會被稀釋為 5/1.2 = 4.17 元,乘以 12 倍本益比,合理股價為 50 元,這跟調整後的股價 60/1.2 = 50 完全相同。也就是說如果公司沒有成長,一般來說不會填權。

那如果公司有成長呢?如果公司的獲利持續成長,那除了 EPS 會成長,本益比也有可能往上調整,這樣發除權的股票就比較有機會填權,不過相對來說,除息的股票則是會超過之前的股價。因為公司價值變高,您持有的股權比例也相同,所以只要公司有成長,不管是發股票股利或是現金股利,你的持股價值的成長比例都是相同的,這些股票總價值一樣,但現金股利你還會有額外的現金收入。這也是為什麼我們只建議看現金股利的原因。

如果你不知道為什麼上面發放股票股利後,股價是 60/1.2:

除了股名有 * 的(例如太景*-KY)以外,台灣的股票面額是 10 元,發放 2 元的股票股利,就是你每持有一股股票,就發給你 2/10 = 0.2 股的意思。所以如果公司本來有 1000 萬股,發放 2 元股票股利後就是 1000 萬*1.2 = 1200 萬股。那股價要怎麼調整呢?因為發放股利前後市值要一樣,所以股數變成 1.2 倍,股價調整就是除以 1.2。

 

股票股利的優缺點

前面講了對投資人來說,發放股票股利並沒有受益,可以把它看成是股票分割,那它的優缺點到底有哪些呢?

優點:降低股價,增加流動性。高股價的公司通常流動性較差,因為資產較小的散戶無法購買。發放股票股利可以讓股價降低,讓更多人有足夠的錢買股票,增加流動性。

缺點:要繳稅。雖然股票股利沒有讓你受益,但是你仍然要繳稅,每一股股票股利以面額 10 元計算。

  

關於存股、長期投資

哪些股票可以存股?

我們對存股的觀點是:除非是 0050 等指數型基金,否則沒有一檔股票可以買了就擺著不管。許多人會把存股跟定存類比,但其實它們兩者有個很大的差異:銀行定存的本金很安全,而且利率的波動很小。但是股票不只現金股利殖利率變化很大,股價波動更大,一不小心就會賺了股息,賠了價差。

如果你想做存股的操作模式,一定要把下面幾個關於存股、長期投資的內容看熟。他們可以提高你的投資勝率,同時減少本金虧損的風險。

 

如何避免賺了股息,賠了價差?

想要避免存股不成反而虧錢,關鍵是注意兩點:

  1. 持續發放股利的穩定性:只要公司能夠持續發放穩定的股利,不只你的股利收入比較有保障,股價也比較不會大幅下跌。
  2. 合理的股價:就算公司可以穩定發放股利,買的股價也不能太高。如果一間公司每年發 2 元股利,但你用 100 元買它,現金股利殖利率是 2%。如果市場覺得這樣的現金股利殖利率太高,應該 4% 比較合理,那就算他可以穩定發 2 元,股價還是會跌到 50 塊。

另一個股價陷阱則是剛好相反,看起來現金殖利率很高,但其實暗藏了許多投資陷阱,我們會在下面提到。

 

如何判斷股利穩定性呢?重點有三個:

  1. 確認產業需求穩定:一般來說,只要公司產品的需求相當穩定,不會隨景氣大幅波動,那就是非常適合定存的產業。
  2. 確認公司的競爭優勢具持續性:確認公司的產業需求穩定後,接下來則是要確認公司的競爭優勢是否持久。只要公司有持久的競爭優勢,就比較不會因為競爭因素,導致獲利大幅下滑。
  3. 確認公司未來無大規模資本支出計畫:如果公司短期內有大規模資本支出規劃,那就很難維持過去高額的現金股利發放率,進而減少發放的股利。

如果你想看到這三個重點的實例分析:可以參考我們這篇網誌:小心財報績優的定存地雷股

如果想進一步了解長期投資的重點,可以看這兩篇網誌:

 

怎麼判斷高殖利率股價陷阱:

一般來說,我們會把高殖利率的股票分成四種類型,其中只有第一種是好的,另外三種都潛藏著投資陷阱,大家務必小心囉!

  1. 理所當然型。公司若穩定賺錢,又把沒有亂花錢,自然有能力把賺的錢發還給股東,這種股票是正港的高殖利率概念股。
  2. 大幅衰退型。殖利率的算法,是公司「去年獲利且於今年發的現金股利」除以現在的股價,所以若發現某支股票的殖利率很高,也許是因為「賺大錢已經是過去式了」。如果他接下來獲利大幅衰退,也沒辦法配這麼多現金股利,不只股利縮水,股價還會大幅下跌。
  3. 狂吃老本型。前兩個都是常見的類型,但有另一種是公司沒有賺那麼多錢,卻一直拿資本公積來發股利。這種就是在吃老本,然而老本總有個極限,公司有這麼多資本公積可以發嗎?它會願意每年都這樣發嗎?這都是在投資這類型股票要注意的問題,如果是新手還是先避開微妙。
  4. 莫名其妙型。第三種類型雖然有點怪異,但老實說情有可緣,就是公司現金太多想發回一些錢給股東,但第四種類型卻是相當怪異。這種類型是公司雖表面上看起來有賺錢,但實際上卻因投資過多導致現金流出公司,根本沒現金發給股東。這種公司不管是新手還是老手,建議都先避開囉。

如果你想看到這四種類型的實例分析:可以參考我們這篇網誌:高殖利率概念股正夯?小心了!

 

用資本公積發放現金股利一定不好嗎?

上面提到第三種類型「狂吃老本型」的時候,我們有說這種公司通常是用資本公積來發放股利,不是用他們賺的錢來發放股利,所以建議新手避開。

但是對老手來說,用資本公積發股利一定不好嗎?其實也不一定,重點還是在持續性。有些公司可能過去賺很多錢,但都以股票股利的形式將這些錢從保留盈餘移到資本公積,或是公司過去募資金額比較大,有較多的資本公積,只要接下來用不太到這些錢,都有可能會用資本公積發放現金股利的方式,把現金退還給股東。

這種情況要怎麼判斷持續性呢?因為不像公司賺錢後以一定比例分配出去的情況容易預測,所以會需要更多的相關資料和研究,重點有兩個:

  1. 公司有沒有承諾,例如在法說會或股東會上說這件事
  2. 公司有沒有本錢做這件事,例如淨值夠不夠高、帳上現金夠不夠充足

舉聯穎(3550)為例,這間公司在 2016、2017 EPS 都賺不到 1.5 元,然而隔年都發了 1.5 元股利,不足的部分用資本公積補足。在這種情況下就可以假想它是不是有每年發放 1.5 元的股利政策,這部分的不確定性可以詢問發言人,看他們願不願意透露。如果他們說能的話就盡量,那接下來就可以檢視聯穎帳面上的現金、負債、長短期金融負債比等資訊,如果覺得本錢很夠,那它就有一定程度的維持性。

相反的,如果不符合以上兩個重點,最好就不要期待公司持續用資本公積發放股利囉~

 

存股要看什麼指標?有沒有相關研究?

存股既然重視現金股利,當然現金股利殖利率是一定要關注的指標。除此之外,其實跟長期投資要注意的事情差不多,我們在上面「如何避免賺了股息,賠了價差」、「如何判斷股利穩定性呢?重點有三個」、「怎麼判斷高殖利率股價陷阱」也都有提到。

如果想更深入的了解長期投資,可以看財報與產業分析的四個步驟長期投資成功的三個步驟

至於論文研究的部分,其實存股是台灣很特有的風氣,在其他地方以及學術領域,都是將股利和股價漲幅一起計算,因為這都是股票投資獲利的要素。也因此大部分的論文回測不會管你是不是存股,只會管什麼指標能夠賺錢。

我們過去整理了很多指標回測相關的文章,包含台股的回測實證。這邊只提幾個跟存股特別相關的:

  • 最好每一年重新檢視一次持股。大部分基本面回測研究,都顯示半年到一年重組最好,這也包括現金股利殖利率。因此可以的話,盡量還是不要光看財務指標就一直抱著同一檔股票,就算不想頻繁換股,也建議每一年就重新檢視一次有沒有更好的機會。
  • 不要買 ROE 太高的公司。ROE 會均值回歸,也就是說,大部分高 ROE 的公司沒辦法維持下去。想要維持高 ROE,公司必須要有長期的競爭優勢,也就是巴菲特所說的「護城河」。然而根據研究,這類公司在美國所有上市櫃公司之中,也只佔 3~5%。也就是說,如果台股有 3~5% 的公司擁有護城河,總共也不到 50 家。避開 ROE 太高的公司。 如果你想瞭解更多數據和實例,可以參考這篇為什麼 ROE 不是越高越好?(甚至越高越不好!)

 

如何進一步提高存股報酬率

存股報酬率好壞,成長性是關鍵。想要提高存股的報酬率,除了股利的穩定性,還要把焦點放在公司的成長性上。

獲利成長性要看哪些財報指標呢?最重要的就是與公司本業獲利關聯性最大的三大指標「營收」、「毛利率」、「費用率」等,只要公司的三大獲利指標能夠持續成長,存股投資人就可享有較高的投資報酬率。

成長性指標1:營收成長率

  • 營收連續成長:產業趨勢向上、競爭優勢強大
  • 營收連續衰退:產業趨勢向下、競爭力薄弱

成長性指標2:毛利率成長

  • 毛利率連續成長:產品具定價能力、成本控管能力佳
  • 毛利率連續衰退:產品報價下滑、成本持續上升

成長性指標3:費用率改善

  • 費用率持續改善:推銷費用、管理費用、研發費用控制佳
  • 費用率持續惡化:推銷費用、管理費用、研發費用控制不佳

如果你想看這幾個指標的分析案例,可以看這篇網誌:存股報酬率好壞,成長性是關鍵。另外我們這篇「[科學投資] 已經公佈 EPS 成長的股票還會漲嗎」整理了四篇科學研究和台股回測,也可以作為存股投資人的參考。

怎麼樣選出這些公司呢?在財報狗自訂選股的關鍵指標中,只要 10 秒鐘就能選出營收連續成長、毛利率連續成長、費用率持續改善的公司。

 

如何在每年 1~3 月公司還沒公佈股利時,就推估出高殖利率概念股,做高殖利率行情

在介紹這個方法之前,我們要先鄭重聲明,這屬於進階技巧,如果你分析能力還沒有很深入,請不要使用這個方法。

  1. 近三季 EPS 本益比低的公司,大概在七倍以下。(符合這條件幾乎都是業外利益,獲利完以後有一波漲幅,之後回檔)
  2. 踢掉業外利益來源是資產重估的公司,這些沒有實質現金流入,自然也不會發股利。
  3. 負債比低,不然公司萬一把錢拿去還債,就沒辦法發出大量股利。
  4. PB 低,保護下檔風險,這樣就算沒配發股利,股價下跌導致虧損的機會也不高。
  5. 比對過去有沒有類似大量業外利益的年度,當時股利發放率高嗎?就算公司有大筆業外收入,也不見得會配息出來,如果過去有類似的經驗,這次就可以比較有把握。

根據這個流程選出來的股票,有可能會因為公布高殖利率後有一波漲幅,但這波上漲並不是因為基本面很好,只是因為市場喜歡高殖利率概念股。這類型股票的高殖利率都沒有辦法持續,所以只要覺得漲差不多了就應該盡快賣出,不能夠長期持有,或有存股的想法。

 

如果存股績優股營收開始下滑、股價修正,配息也逐漸減少,什麼時候要停損離場?

所有的投資都要考慮到機會成本,問自己:「如果我把這筆錢放其他地方一年(或是 3~5 年),會不會有更好的報酬率?」只要答案是肯定的,你就應該這麼做。

一旦你買的股票,公司經營績效開始跟你的預期不同,你就要重新評估這個投資機會,然後跟其他公司做比較。

有時候如果判斷公司股利可以維持水準,但股價會短暫稍微下滑,以一年來看可以沒辦法做出好的評估,這時候可以把眼光放到 3~5 年,問自己:「3~5 年後,我是繼續抱著這檔股票會賺比較多錢,還是換到另外一檔股票會賺比較多錢?」

 

關於稅、二代健保

我領到股利,要繳多少稅?

今年開始,財政部推出了一系列的稅改,其中一個重點就是「取消兩稅合一設算扣抵制度」,究竟這次稅改後我領到的股利,會變成要繳多少稅呢?

財政部稅改已經取消了「二稅合一」的稅額扣抵制度,股利稅改新制有「合併計稅」和「分開課稅」2 種方案供選擇,可以自己選擇最有利的申報方式:

小股民方案》合併所得計稅減除可抵減稅額

如果你是全年股利所得不超過 941,176 元的小股民的話,可以選擇「合併所得計稅減除可抵減稅額」方案,將股利併入綜合所得總額課稅,如此一來就可以減除免稅額、扣除額,按淨額適用累進稅率計算應繳稅額,再按股利 8.5% 計算可抵減稅額。

根據股利稅改新制「合併申報」規定,股利所得按 8.5% 計算可抵減稅額,每一申報戶可抵減金額以 8 萬元為限,用 8 萬除 8.5% 可抵減稅額稅率,即 8 萬 / 8.5% = 94 萬多元;也就是說,在 94 萬元之內,每一塊錢股利都有 8.5% 可抵減稅額,而不是只要全年股利低於 94 萬元就可以免稅喲。

大股東方案》採 28% 單一稅率分開課稅

如果妳是大股東,可以選擇分開計算納稅額,股利則按單一稅率 28% 計算,並且合併報繳。另外,所得稅最高稅率也從 45% 調降至 40%,新稅制對稅率 40% 以上的高收入族群比較有利。

目前許多台股現金殖利率都在 5% 左右,若拿 94 萬除 5%(94萬/5%=1880萬),即投資台股本金約要 1880 萬元,才可能拿這麼多股利。看來的確要中實戶或大戶,才須為股利報繳傷腦筋,對大多數存股族來說,這個可抵減額度應該夠用。

2019 報稅新制要注意

取消了「二稅合一」的稅額扣抵制度, 雖然看起來綜所稅稅率較低的低所得者,股利採合併申報比較有利,可以享有股利所得 8.5% 的可抵減稅額;但對於適用較高稅率的高所得者,股利是否採分開計稅就最有利,就不見得了。建議還是先透過軟體進行試算,讓系統判讀出對申報戶最有利的申報方式。

過去很多人存股會偏重買傳產股,因為傳產股大多沒有投資抵減優惠,在過去的兩稅合一稅制下,可適用的扣抵稅額稅率比較高,例如曾有傳產股的可扣抵稅額稅率超過 33%,但高科技股的可扣抵稅率就比較低。兩稅合一時,股利可扣抵稅額無上限,買越多抵越多!但在稅改新制下,每一塊錢股利適用的可抵減稅額稅率都是 8.5%(不再有高低區別)、而且可抵減稅額則以 8 萬元為上限,投資人考慮方向可能也必須改變。

也就是說,之後存股族就不用再因為稅額扣抵比率來挑選股票了,想要存股領息再存股,除考慮投資標的財務健全外,也可以挑選配息穩定的個股為優先考量。另外,各大金控發行的特別股股息也屬股利所得,與普通股股利報稅相同,都適用可抵減稅額。不過如果是買進 KY 公司或透過複委託投資海外股票的話,因為獲配股利屬於海外所得,就不適用國內股利報稅二擇一規定。

 

散戶二代健保補充保費要繳多少?

投資高殖利率股票,並不是領到的配息就完全等同於獲利,還得看個股能不能夠填權息,還要面對千分之 3 的證交稅,另外領取股息之後還得要課徵二代健保補充保費,而且股息還要併入個人所得來課稅。

一般來說,股票股利或現金股利達 2 萬元,就需要繳納補充保費。在計算補充保費時,是以股票股利加現金股利的「股利淨額」乘以 1.91% 來課徵,計算方式如下:

股利二代健保補充保費=股利淨額× 1.91%

從 2016 年起,二代健保補充保費扣取門檻放寬,從 5,000 元調高到 20,000 元,現行公司給個人單次 20,000 元以上之股利總額,將以 1.91 % 計算補充保費,如果單次給付股利總額不足 20,000 元時,就不用繳補充保費。此外,如果股利金額超過 1,000 萬元,那最高只要繳 19.1 萬元的補充保費 (1,000 萬元×19.1%)。

要特別注意的是, 股利所得包括「配股」和「配息」,配息是現金股利,可以直接計算,但配股是股數,並不是一個金額, 所以配股就要以「每股面額 10 元」來計算,舉例來說,如果配發 300 股, 金額就是 3,000 元(10元×300股)。

再來,如果配股及配息為同一發放基準日,兩者就要合併計算,但如果是不同的發放基準日,就要分開計算;如果沒有現金股利,或是股東配到的配息現金不夠扣取補充保費時,發放股票股利的公司就會在隔年的 1 月 31 日前將相關資料彙報健保署,隔年健保署會再開單跟股東收取補充保費。

對於手上動輒有上百張股票的大股東來說,如果要參與除權息,二代健保補充保費可是逃不掉的,就當是捐錢做公益囉~如果不想被扣補充保費,又想投資多檔高殖利股領息的朋友,就要多多注意買入的張數是否達需繳二代健保補充保費張數唷。

作者:財報狗

財報狗為專注於投資資訊平台與社群,提供您上市櫃公司投資數據、選股、教學與討論,幫助您自行作更好的投資決策

財報狗網站:
statementdog.com
臉書粉絲團:
www.facebook.com/statementdog

Hi,歡迎使用財報狗查詢股票資訊

如果您還不熟悉財報狗,請參考財報狗新手上路。使用過程遇到任何問題,可以查詢幫助中心

如果對網站功能或投資方法還有問題,歡迎到這裡詢問,我們會盡量回答您