騰輝電子-KY(6672) 的每月營收

營收呈現加速上行

近期營收已由穩步回升轉為明顯加速，8 月更創單月新高。
- 3 月後營收連續走高，6 至 8 月的拉升幅度尤其明顯。
- 8 月營收月增約兩成、年增逾一倍，顯示出貨動能仍在增強。
- 累計前八月營收也維持高成長。

這代表本波成長不只是單月波動，而是接單與出貨同步放大的結果。

年增率不僅是低基期效應

年增率自年初轉強後持續墊高，近期增幅顯著擴大。
- 1 至 5 月年增率大致在中高雙位數。
- 6 月起年增率跳升，7、8 月進一步來到九成以上與逾一倍。
- 去年同期營收基期相對平緩，確實放大年增幅度。

不過，營收本身亦連續創高，因此成長並非完全來自基期偏低。

月均線應已轉向上行

從連續月份表現判斷，短期營收均線應已明顯向上。
- 2 月受工作天數影響較弱後，3 月迅速反彈。
- 4 至 8 月大致維持逐月增加，沒有出現明顯回落。
- 6 月後營收增幅擴大，反映動能仍在加速。

若後續月營收能維持高檔，趨勢的延續性將比單月創高更具參考性。

高階材料出貨是主要推力

這波變化的核心，較可能來自高附加價值材料放量與產品組合改善。
- 國防航太、半導體測試及高速、低損耗材料需求升溫。
- AI 應用與高階 HDI 訂單外溢，帶動高速材料及相關特殊材料出貨加快。
- 新客戶導入、產品量產與價格調整效益，也共同擴大營收規模。

因此，營收走強較接近多項高階應用同時發酵，而非單一傳統需求的短期反彈。

成長品質仍要看延續性

營收快速成長對營運是正向訊號，但後續應區分「量」與「價」的貢獻。
- 高階產品滲透率提升，有助於營收與獲利結構同步改善。
- 原物料與售價調整可推升短期營收，但價格效益能否延續仍需觀察。
- 新產品認證及量產進度，將影響高成長能否延續至後續季度。

目前較適合將其視為營運動能轉強的訊號，並持續觀察高檔營收能否維持。

已取得需求、擴產與市場預估資訊；再核對最新月營收與年增率，可讓短期落點與成長斜率更精確。

未來數月營收可望維持月增高檔，10 月起單月有機會站穩 10 億元附近，但年增率將隨基期墊高而逐步收斂。

高檔營收仍在加速

• 9 月營收 10.21 億元，月增 26.7%、年增 201.7%，較 1 月的 4.10 億元明顯拉升。
• 此波成長不只是旺季，主要來自轉單、調價與高階材料出貨同步增加。

短線重點將是能否延續 9 月的出貨強度。

第四季仍有新品量產推力

• 400V／800V AI 伺服器電源材料預計第四季量產，高毛利黏合片出貨亦持續增加。
• 季底集中拉貨與工作天數，可能造成月營收波動，但季度營收仍偏向上行。

因此月度震盪不必然代表需求反轉。

成長動能由三條產品線支撐

• 一般材料受缺貨、漲價及外溢訂單帶動。
• PI 軍工、半導體測試材料與不流膠 PP 持續成長；散熱材料新增 AI、高功率電源專案。

產品組合升級，有利營收與單價同步改善。

中期成長取決認證轉量產

• M6 已放量，M7 至 M9 仍在伺服器、光模組認證；高階高速材料若通過，較可能在 2027 年擴大貢獻。
• 市場預估 2026、2027 年營收分別約 78.6 億、134.3 億元，隱含年增約 84%、71%。

這使 2027 年仍具成長輪廓，但斜率高度仰賴認證進度。

留意供給與價格是否延續

• 昆山擴產初期可增加黏合片產能約七成，但實際貢獻取決設備建置與客戶導入。
• 玻纖布供應、原料成本、一般材料漲價幅度及轉單持續性，將左右營收能否維持高速成長。

若月營收維持 10 億元上下且高階材料占比提升，成長趨勢才更具延續性。