漢翔(2634) 的每月營收

營收已走出年初低點

近期營收呈現震盪走升，5 月後的回溫訊號較為明顯。
- 2 月營收降至相對低檔後，3 至 5 月連續回升，5 月來到近期較高水準。
- 6 月雖月減，但 7 月再度回升，單月營收也高於去年同期。
- 近 3 個月累計營收年增率持續走高。
整體而言，營收不是直線上升，但低檔後的修復趨勢已逐漸形成。

年增轉正反映比較基期改善

年增率由年初偏弱轉為多數月份正成長，是本波變化的重要訊號。
- 2、3 月仍為年減，4 月起轉為年增，5 月與 7 月增幅較明顯。
- 去年同期營收基期較低，確實有助於今年年增率改善。
- 但 6、7 月仍能維持正年增，代表回升並非完全只是基期效果。
因此，年增率改善可先視為需求與營收認列狀況回穩的佐證。

短期動能雖有波動仍偏正向

月均線與連續月份表現顯示，短線動能較第一季改善。
- 3 至 5 月營收連續月增，反映淡季後的拉升。
- 6 月回落後，7 月月增明顯，顯示單月波動尚未破壞回升節奏。
- 近三月年增率上升至雙位數，趨勢比單月數字更具參考性。
這表示營收動能正在累積，但仍需留意專案認列造成的月度起伏。

民航回溫與專案節奏可能是關鍵

營收改善可合理連結至民用航太需求回升，以及既有專案的交付與認列進度。
- 民航機與發動機零組件需求回溫，有助於支撐較穩定的製造營收。
- 軍用高教機專案接近收尾，交機時程與零組件供應仍可能使營收集中於特定月份。
- 第一季通常受工作天數與傳統淡季影響，後續回升也帶有季節性因素。
換言之，近期成長較像多項業務逐步接力，而非單一來源大幅跳升。

觀察重點在回升能否延續

這波變化對投資人而言，重點是營收修復能否轉為更穩定的成長軌道。
- 若後續年增率維持正向、近三月趨勢續升，代表基本動能較具延續性。
- 若營收高度受單一交機或工程認列影響，月度數字仍可能大幅波動。
- 高教機收尾後，民用製造、維修與科技服務能否補足缺口，是中期營收結構的關鍵。
目前較適合以「回溫已出現、穩定性仍待驗證」來理解近期營收變化。