信驊(5274) 的現金流量表

營運造現能力仍處在高檔

信驊 2026 年 Q2 營業現金流為 15.1 億元，雖較 Q1 的 16.4 億元小幅回落，但仍遠高於 2024 年以前多數季度，也明顯優於 2023 年中一度轉負的情況。

• 2024 年 Q2 起，營業現金流已連續多季維持正數，2025 年 Q1、Q3 與 2026 年 Q1、Q2更都超過 10 億元，反映獲利轉換為現金的能力穩定。
• 2023 年 Q2、Q3 營業現金流分別為負 0.47 億元、負 1.43 億元，較可能與營運資金變動有關；後續迅速轉正，代表當時並非長期性的現金創造能力惡化。
• Q2 自由現金流達 14.2 億元，與營業現金流差距不大，因資本支出僅約 0.87 億元。
• 對 IC 設計公司而言，低資本支出、高自由現金流是有利結構：成長主要依賴研發與產品競爭力，而非持續大量建廠。

這表示信驊目前不只帳面獲利成長，現金流品質也相當扎實。

Q2 淨現金流轉負，主因是投資而非營運失血

2026 年 Q2 淨現金流為 負 4.0 億元，表面上比 Q1 的正 13.7 億元轉弱，但主因不是核心營運出問題，而是投資現金流大幅流出。

• Q2 投資現金流為 負 19.3 億元，是表中近年最大單季投資支出，遠高於 Q1 的負 2.7 億元。
• 同期資本支出僅約 0.87 億元，所以大額投資流出不太像是擴大固定資產或建置產能，更可能涉及金融投資、短期投資配置、併購或其他投資活動。
• 融資現金流約為正 0.15 億元，沒有出現大舉借款支撐現金的跡象。
• 2025 年 Q3、Q4 的融資現金流分別流出約 9.5 億、10.6 億元，較可能反映配息等股東現金回饋；但營業現金流仍可支應，財務彈性未見明顯惡化。

因此，Q2 淨現金流為負較應解讀為「資金配置變積極」，而非公司營運現金斷裂。

後續重點是確認投資用途與現金回收效率

這張現金流量表傳達的主軸偏正面：本業持續產生大量自由現金流，但 Q2 的大額投資支出值得進一步拆解。

• 若投資流出是短期金融商品配置，未來贖回時現金流可能回升，對經營風險影響有限。
• 若是策略投資、併購或布局新技術，則需觀察後續是否帶來營收、毛利率或產品線擴張，否則短期會降低帳上現金的安全墊。
• 若未來營業現金流維持每季約 10 億元以上、資本支出仍低，信驊仍具備以自有現金支應研發、配息與投資的能力。
• 反之，若投資現金流持續大額為負、營業現金流卻回落，才需重新評估資金運用與報酬率風險。

整體而言，信驊的現金流體質仍強，Q2 的關鍵不是自由現金流不足，而是 19 億元投資支出的具體去向與未來回報。