凌通(4952) 的每股盈餘

凌通 EPS 的歷史變化主要由消費性需求循環與毛利率結構驅動，並呈現「高峰、去庫存低谷、復甦修復」三個階段。

需求暢旺帶動 2021 至上半年 2022 高峰

此階段 EPS 處於歷史相對高檔，核心是營收規模放大與獲利率同步走升。
- 主因＞消費性 IC、影像與 MCU 出貨擴張，營收連續站上較高水位。
- 次因＞毛利率由約四成提升至接近五成，營業槓桿使 EPS 放大。
- 當時高毛利表現較依賴供需緊俏與出貨量，並非完全可複製的常態。
因此，這段獲利高峰主要反映景氣順風下的量價與產能效率。

2022 下半年至 2025 年：量縮與價格壓力壓低獲利

EPS 自 2022 年下半年明顯下滑，主因是終端去庫存造成營收收縮，其次才是毛利率下滑。
- 主因＞中國消費需求疲弱、客戶庫存調整與部分應用拉貨放慢，使固定研發與營運費用難以攤提。
- 次因＞低價競爭及產品組合轉向中低價品，毛利率、營益率同步承壓；2025 年第四季營業轉損，EPS僅 0.02 元。
- E-Bike 政策調整拖慢客戶去庫存，關稅不確定性與新台幣升值亦放大壓力。
這一段本質上是需求周期反轉，且低階產品競爭使獲利彈性下降。

新產品升級是中長期的結構性修復來源

產品往 Edge AI、HMI、高階影像及 32 位元馬達控制延伸，是改善 EPS 結構的較長期因素。
- 主因＞高整合 HMI 已切入家電應用，影像平台與 AI 功能提升產品附加價值與平均售價。
- 次因＞無線充電、車規認證 MCU 與 CAN Bus 馬達控制擴大應用範圍，但車用仍在設計導入期。
- 2026 年第二季毛利率回升、EPS 提升至 1.18 元，顯示產品組合與拉貨復甦已有初步反映。
不過，這些布局能否成為穩定獲利底座，仍取決於新案後續量產規模。

短期反彈仍受周期與成本傳導主導

近期 EPS 回升除了新品，也包含提前備貨、旺季及調價等周期性因素。
- 主因＞記憶體、晶圓與封測成本上升前的客戶備貨，推升 2026 年上半年營收與稼動。
- 次因＞部分產品調價有助守住毛利，但影像 IC 的 DRAM 成本占比較高，成本續升仍可能侵蝕毛利。
- 匯率、歐美消費旺季及中國終端需求，將影響提前拉貨能否轉為正常補庫。
換言之，2026 年的修復已有結構性新品參與，但短期獲利仍高度連動需求循環與成本轉嫁成效。