凡甲(3526) 的每月營收

年增率維持高檔，成長力道仍明顯

凡甲近期單月營收年增率持續為正，且來到相對強勁的水準，反映與去年同期相比的成長趨勢沒有中斷。

• 今年以來多數月份維持雙位數年增，近兩個月年增動能再度走強。
• 去年同期基期已不算特別低，因此目前的高年增具一定實質成長意義。

整體來看，年增表現是近期營收最突出的正向訊號。

月增出現短暫回落，但未改變高檔格局

最新月份營收較前月略為下滑，顯示短期拉貨節奏並非一路線性上升。

• 前一個月營收站上近期相對高檔，後續小幅回落仍處於近年較高水位。
• 從連續月份變化看，較像高檔整理，而非明顯轉弱。

單月月減需持續觀察，但目前尚未看到營收快速降溫的跡象。

年增與月增不同步，需求韌性仍在

目前呈現「月增轉弱、年增轉強」的組合，代表當月雖有短期波動，整體規模仍明顯優於去年。

• 月增反映短期出貨與排程變化，容易受到工作天數或客戶拉貨時點影響。
• 年增率加速則顯示中期需求動能仍較去年改善。

因此，短線波動與中期成長並存，是現階段較合適的解讀。

營收均線走揚，近年成長階梯清楚

近兩年營收水準已較2023年明顯墊高，月均線與連續月份的表現均反映規模逐步提升。

• 2024年起營收重心上移，2025年至今多次站上更高區間。
• 年初通常較容易受到季節性與工作天數影響而波動，之後營收回升的型態仍可觀察到。

營收雖有月度起伏，但中期趨勢仍偏向上行。

關鍵在於高年增能否延續至後續月份

對投資人而言，最值得留意的是高年增是否能在月增恢復後持續維持，而非只看單一月份的升降。

• 若後續營收重新走高、年增仍維持強勢，代表成長動能更具延續性。
• 若月增連續下滑且年增率同步收斂，才較可能代表短期需求轉弱。

目前訊號偏向成長趨勢仍在，只是高檔營收的月度波動開始增加。

未來數月營收可望維持4～5億元高檔、逐季走升，下半年受旺季與伺服器新品放量帶動，年增率可望維持雙位數。

月營收仍在高檔震盪

8月營收4.17億元、年增38.8%，雖低於7月4.09億元後的高點，仍明顯高於去年同期。 - 5月至8月皆在3.65～4.37億元，顯示拉貨水位已上移。 - 年增率自5月約22%提高至8月近39%，動能仍在加速。
短線較可能是高檔整理，而非快速回落。

下半年出貨節奏偏正向

第三、四季營收可望優於上半年，單季季增幅度估約5%～10%。 - 下半年是伺服器與車用傳統出貨旺季。 - 伺服器高功率連接器、BBU及高速線材將是主要拉貨品項。
季節性與新品切換，有利營收逐季墊高。

AI伺服器是最大增量

伺服器產品占比已逾55%，將主導營收成長斜率。 - 高功率、大電流與高速連接器規格升級，帶動單價與用量提升。 - 400VDC產品可望下半年出貨，PCIe Gen6與MCIO產品亦逐步放量。
伺服器由需求擴張轉向規格升級，是較具延續性的成長來源。

車用與儲能增添第二引擎

車用拉貨回溫與儲能切入，可降低對單一伺服器需求的依賴。 - 中國電池新規提高安全規格，推升BMS與大電流連接器需求。 - 客戶已將部分車用產品延伸至儲能設備，新增應用場景。
市場預估2026年營收約49～50億元、年增約27%，2027年可達約62～63億元。

成長速度仍受三項變數影響

後續需確認新品量產、車用需求與產能擴充能否同步落實。 - 越南廠伺服器產能偏緊，新增車用與筆電產線的爬坡速度影響出貨。 - 銅價、匯率及車用客戶價格競爭，可能影響接單品質與拉貨節奏。
若高階伺服器持續放量、車用旺季如期發酵，營收向上趨勢可望延續。