台泥(1101) 的利潤比率
最新毛利率為 19.98%，創 4 季新高；營業利益率為 10.67%；淨利率為 8.13%。
利潤比率：衡量營收，扣掉成本、費用、稅後，剩下盈餘佔營收的比重。
建議：在同產業中利潤比率越高，表示公司產品越有競爭力。而根據歷史統計：
毛利率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了2.72%；
營業利益率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了 3.46%。
| 季度 |
20254 |
20261 |
20262 |
20263 |
| 毛利率 |
18.49 |
18.72 |
17.79 |
19.98 |
| 營業利益率 |
3.76 |
8.42 |
6.24 |
10.67 |
| 稅前淨利率 |
-5.90 |
6.43 |
11.81 |
11.72 |
| 稅後淨利率 |
-3.90 |
3.63 |
8.83 |
8.13 |
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近期毛利率變動原因？
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歷史毛利率變化關鍵？
2022 年是成本衝擊下的明顯壓縮期
毛利率在 2022 年大幅下探，較像成本與需求同步轉弱造成的循環性壓力。
- 煤炭、運輸等能源成本上升，對高耗能水泥與電力業務形成直接擠壓。
- 中國水泥需求疲弱、價格競爭加劇，屬需求與供給結構壓力。
- 毛利率一度降至極低區間，但並未長期停留，顯示並非完全失去成本轉嫁能力。
這段經驗說明，台泥獲利對能源成本與兩岸水泥景氣仍高度敏感。
2023 至 2024 年呈現成本回落帶動的修復
毛利率自低檔回升並多次站上兩成，主要是成本改善加上事業組合逐漸分散。
- 先前高價燃料庫存逐步消化，成本下降開始反映。
- 台灣水泥市場相對穩定，電力事業改善也有助整體營運效率。
- 海外水泥事業比重提高，降低單一中國市場低迷的拖累。
這是一次具基礎的修復，但仍有景氣循環成分，不能直接視為長期高檔常態。
海外布局讓高毛利季度更具支撐
2024 年下半年至 2025 年第三季的較高毛利，反映營收來源結構正在轉折。
- 土耳其、歐非水泥市場的價格與需求條件，相對優於中國市場。
- 低碳水泥、預拌混凝土等產品組合升級，有助提升單位附加價值。
- 區域分散後，台灣、海外水泥與能源事業可部分互相抵銷波動。
這讓毛利率回升不再只依賴煤價下跌，而開始具備組合優化的結構性支撐。
目前位於修復後的中段，而非歷史高檔
2026 年第二季毛利率約 17.8%，低於 2024 年後段與 2025 年第三季的高點，但已遠離 2022 年低谷。
- 目前更接近「修復後回檔、等待驗證」的循環中段。
- 短期要看能源與運輸成本能否穩定，以及台灣公共工程、廠辦需求能否支撐出貨。
- 結構面則應追蹤海外高毛利市場、低碳產品與能源事業的營收占比是否續增。
若高附加價值與海外事業能持續擴大，毛利率才較有機會重新靠近過去的高檔區間。
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下一步該看什麼資訊？