Anthropic 擬掀史上最受矚目 IPO 估值上看 2 兆美元、募資最高千億美元
Celine
AI 新創 IPO 規模挑戰 SpaceX 潛在市場喊到 30 兆美元以上
AI 新創 Anthropic 傳出正準備啟動規模驚人的首次公開募股（IPO），募資金額最高可能達到 1000 億美元，公司估值則上看約 2 兆美元，若最終成案，將成為全球科技業最受矚目的 IPO 之一，規模甚至可能超越 SpaceX。
據《華爾街日報》（WSJ）報導，Anthropic 最快可能在今年 9 月或 10 月掛牌上市，目前相關規畫仍在討論中，最終募資規模、估值及上市時間都可能調整。市場預期，公司近期將公布 IPO 財務揭露文件，進一步揭開這家 AI 新創的營運狀況與財務表現。
若以目前傳出的數字比較，Anthropic 最高 1000 億美元的 IPO 募資規模，將高於 SpaceX 傳出的 860 億美元；約 2 兆美元的估值，也將超過 SpaceX 約 1.77 兆美元的估值。
Anthropic 喊 30 兆美元 TAM 甚至高於 SpaceX
Anthropic 這次最引發市場關注的，不只是 IPO 規模，更在於公司對未來總可服務市場（TAM）的估算。
市場消息指出，Anthropic 可能提出逾 30 兆美元的潛在市場機會，規模甚至高於 SpaceX 提出的約 28.5 兆美元。
Anthropic 的 TAM 主要是以 AI 模型未來能夠執行的各種工作任務作為估算基礎，涵蓋企業及個人可能透過 AI 完成的廣泛工作。
不過，超大型 TAM 向來也是科技新創上市時最容易引發爭議的部分。尤其 AI 技術快速演進，使得未來 AI 究竟能取代或協助多少工作、創造多少經濟價值，很難精準量化。
Q2 營收暴增至 116 億美元 AI 商業化速度驚人
Anthropic 近年的營收成長速度也相當驚人。資料顯示，Anthropic 今年第二季營收已達約 116 億美元，較前一季增加超過一倍。相較之下，S&P 1500 指數中 191 家科技公司的去年全年營收合計約 2.4 兆美元，顯見 Anthropic 目前所描繪的市場規模相當龐大。
不過，市場更關注的問題是：Anthropic 將高速營收成長轉化為長期獲利的能力究竟如何？
前高盛（Goldman Sachs）及摩根大通（JPMorgan）高階主管、Tessera PE 創辦人兼執行長 Chan Ahn 指出，若 Anthropic 要支撐 2 兆美元估值，投資人必須相信公司未來能同時實現極高的營收成長，以及大幅提升利潤率，這將是相當嚴苛的條件。
IPO 最大考驗恐在「上市後第一份財報」
市場專家認為，Anthropic 真正的考驗可能不是上市當天，而是 IPO 後公布的第一份季度財報。
原因在於，私人市場投資人對 AI 新創的估值，往往建立在高速成長、技術領先與未來市場潛力之上；一旦進入公開市場，投資人將更加重視實際營收、現金流、毛利率與獲利能力。
如果上市後營運數據無法跟上 2 兆美元估值所隱含的高度期待，股價可能面臨重新評價壓力。
換言之，Anthropic 這場 IPO 不只是募資，更將成為市場檢驗「AI 估值究竟能有多高」的重要案例。
SpaceX 28.5 兆美元 TAM 同樣遭質疑
值得注意的是，Anthropic 提出超過 30 兆美元 TAM 之際，SpaceX 先前提出的 28.5 兆美元市場機會也曾引發華爾街質疑。
其中 SpaceX 約 26 兆美元的潛在市場，主要與 AI 相關。紐約大學（NYU）Stern 商學院教授、被市場稱為「估值教父」的 Aswath Damodaran，今年 6 月便曾對 SpaceX 相關 TAM 提出質疑，認為部分 AI 市場推估已經接近「幻想」的程度。
因此，Anthropic 若真的在 IPO 文件中提出超過 30 兆美元的 TAM，市場勢必也會仔細檢視其計算方式與實際可實現程度。
