戴爾 Q3 營收年增 10.8％、上修 Q4 財測，盤後股價上升

發佈時間：2025/11/27


戴爾科技（Dell Technologies，NYSE: DELL）公布 2025 會計年度第三季（截至 2025 年 10 月）財報，營收達 270.1 億美元，年增 10.8％，雖然略低於市場預估的 272.7 億美元，但受惠 AI 伺服器訂單強勁，調整後每股盈餘（EPS）達 2.59 美元，優於市場預測的 2.48 美元，EPS 驚喜幅度達 4.44％。財報公布後，戴爾股價在盤後交易中上升逾  3％。

AI 基礎設施事業群大幅成長

華爾街最關注的基礎架構解決方案事業群（ISG）營收亮眼，達 141.1 億美元，年增 24.1%，高於分析師平均預估的 138.8 億美元；其中 伺服器與網路設備業務成長最為明顯，營收達 101.3 億美元，年增 37.5％，顯示企業自建 AI 伺服器需求持續升溫。

不過儲存事業則相對疲弱，營收 39.8 億美元，年減 0.6％。

客戶解決方案事業增速放緩　商用 PC 略優於消費端

客戶解決方案事業群（CSG）整體營收 124.8 億美元，年增 2.9％，略低於市場預估。

在企業換機潮、Windows 11 導入等因素帶動下，商用市場仍相對穩定。

產品營收年增 16% 服務業務下滑

按產品與服務拆解：

整體結構仍偏向硬體需求推動成長。

獲利結構維持穩定　營益率與去年持平

戴爾本季營業利益率為 7.8％，與去年同期持平。雖然記憶體與 NAND 價格上漲引發市場對成本壓力的擔憂，但公司營運效率維持穩定。

過去五年，戴爾的調整後 EPS 年複合成長率達 11.3%，反映在裁減成本、提高毛利產品占比與長期回購計畫的支撐下，獲利能力持續提升。

Q4 財測亮眼　營收看增逾三成、EPS 調高

戴爾預期下一季（Q4）營收約 315 億美元，較去年同期成長 31.6％，遠高於市場預估的 274.9 億美元。公司並上調全年調整後 EPS 目標至 9.92 美元，較先前預期上修 3.9％。

戴爾股價今年至今累計上漲 14％，但過去一個月下跌 20％左右，反映市場對記憶體價格上漲造成毛利壓力的擔憂。Zacks 給予戴爾 Rank #3（持有） 評等，預期短期內股價將與大盤同步表現。

華爾街分析預期，未來 12 個月戴爾營收可望再成長 10％，EPS 也有望增加 18.4％，AI 伺服器仍是主要成長動能。

展望：AI 伺服器需求強勁但成本壓力仍在

戴爾指出，企業將 AI 模型導入本地（on-premise）資料中心已成趨勢，帶動 GPU 伺服器需求加速。分析師普遍認為，戴爾將持續受惠 AI 基礎建設升級浪潮：

然而，DRAM、NAND 成本上升仍可能壓縮毛利，使部分機構（如摩根士丹利）仍維持審慎態度。

提到的股票

概念股

參考資料

編輯整理：Celine

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