美超微（SMCI）董娘出清手中持股；高盛下調美超微目標價至 32 美元
為什麼重要
此訊息對於關注 AI 伺服器市場科技硬體股票的投資者而言，顯示出美超微（Super Micro Computer）面臨的競爭加劇和利潤壓力將直接影響其股價表現。
投資者需關注同業公司，像是戴爾（Dell），也可能因市場估值調整而受益。
背景故事
美超微（NASDAQ:SMCI） 年初至今股價已上漲 38％，成為高盛（Goldman）硬體覆蓋範圍內表現最佳的股票。
高盛先前對 SMCI 的評級為「中性」，目標價為 40 美元。
美超微面臨 AI 伺服器市場競爭加劇、毛利率下降以及估值問題。
發生了什麼
高盛將美超微從「中性」降級至「賣出」，並將其 12 個月目標價從 40 美元調降至 32 美元。
降級的主要原因包括 AI 伺服器的競爭加劇、利潤壓力以及估值問題。
高盛預計美超微在 2026 財年和 2027 財年的毛利率將分別降至 11.7％ 和 11.5％，低於市場共識的 12.2％ 和 12.6％。
美超微 2 月 25 日補交財報，股價大漲。根據美國證券交易委員會（SEC）最新曝光的申報文件，美超微創辦人暨董事長執行長梁見後妻子劉秋珠隔天（26 日）便以每股 50.171 美元出清手中持有的 46,293 股美超微股票，交易總金額約 230 萬美元。
接下來如何
由於 AI 伺服器產品缺乏差異化以及來自客戶和供應商集中度的風險，預計美超微的估值溢價相對於同行（如戴爾）將隨著時間而逐步消失。
高盛對美超微 2025、2026 和 2027 財年每股收益預測分別為 2.57、3.26 和 3.7 美元，低於市場共識的 2.63、3.73 和 4.71 美元。
儘管預計美超微收益成長，但仍不足以支援股價，因為市場對營收和獲利的預期已在目前的股價中反映出來。
他們說什麼
高盛分析師：「AI 伺服器的競爭加劇，部分原因是由於競爭對手的研發投資，導致產品差異化減少，這可能會壓縮美超微在 AI 伺服器市場的早期領導地位。」
高盛分析師補充：「我們預計美超微的估值溢價（相對於如戴爾等伺服器 OEM 同行 的 12x NTM+1 P/E）將隨著時間而收斂，主要是由於 AI 伺服器產品缺乏差異化，以及來自客戶和供應商集中度的風險。」
提到的股票
概念股
參考資料
- SMCI cut to sell at Goldman Sachs on AI server competition, margin pressures
- Super Micro Computer downgraded to Sell by Goldman Sachs
