美超微（SMCI）Q1 營收、獲利皆低於預期 盤後股價一度急瀉逾 1 成
AI 伺服器製造大廠美超微電腦（Super Micro Computer, NASDAQ: SMCI）週二（4 日）公布 2026 會計年度第一財季（截至 9 月底）業績，營收、獲利皆低於市場預期，主要是因為部分 AI 伺服器專案延後入帳。儘管公司先前已預警財報不佳，盤後股價仍暴跌約 9％，收盤下挫 6.6％。
美超微第一季營收 50.2 億美元，年減 15％，遠低於分析師預估的 60 億美元；調整後每股盈餘為 0.35 美元，不及預期的 0.4 美元，但較去年同期的 0.07 美元明顯改善；淨利腰斬，從去年同期的 4.243 億美元降至 1.683 億美元，毛利率 9.3％。公司同時公布營運現金流為 -9.18 億美元，資本支出約 3,200 萬美元。
公司指出，營收低於預期的主因是部分客戶臨時要求升級 AI 伺服器系統設計，導致原預期於第一季入帳的訂單遞延至第二季。
Q2 與全年展望轉強 營收預估最高可達 110 億美元
儘管第一季表現疲弱，美超微對第二季展望明顯樂觀，預期營收介於 100 億至 110 億美元，遠高於 LSEG 統計的市場共識 78.3 億美元；調整後每股盈餘預估介於 0.46 至 0.54 美元，略低於分析師預期的 0.61 美元。
公司同步上修全年營收目標，預期至少達 360 億美元，高於先前預測的 330 億美元與市場共識 322.5 億美元。
美超微執行長梁見後（Charles Liang） 表示，儘管短期營收遞延影響獲利表現，但公司 AI 伺服器產品需求依然強勁，「我們的訂單量正快速成長，其中包括超過 130 億美元的輝達 Blackwell Ultra 伺服器訂單。」
市場競爭加劇、利潤空間受壓 分析師：成長仍仰賴資料中心需求
美超微曾是 AI 運算熱潮的主要受惠者，伺服器產品廣泛採用輝達（Nvidia）GPU。然而，隨著 AI 伺服器市場競爭加劇、商品化趨勢明顯，該公司毛利率逐漸下滑。部分分析師指出，戴爾（Dell） 近年已搶下部分市占，使美超微面臨更大壓力。
eMarketer 科技與 AI 資深分析師 Gadjo Sevilla 指出：「美超微成長仍高度依賴資料中心需求，且 GPU 與散熱模組供應緊張，若關稅或貿易摩擦升高，恐怕對獲利能力形成挑戰。」
歷經做空風波與審計延遲 美超微仍為 AI 伺服器關鍵供應商
自 2024 年夏季遭興登堡研究公司（Hindenburg Research）指控會計與出口問題後，美超微一度延遲遞交財報，並面臨下市風險。雖然最終於今年 2 月化解危機，但公司治理仍受市場關注。
截至週二收盤，美超微股價報每股 47.5 美元，今年以來已上漲約 58％。然而財報公布後，盤後一度暴跌逾 10％，反映市場對獲利動能放緩的疑慮。
整體而言，美超微 Q1 業績顯示 AI 伺服器需求雖強，但短期營收認列延後、市場競爭升溫仍導致獲利承壓；不過公司上修全年營收展望、手握大量 Blackwell 新訂單，顯示長期 AI 基礎設施需求仍具支撐力。
