大華(9905) 的每股盈餘

今、明兩年 EPS 主流情境為溫和成長，2026 年可先看 1.7～2.0 元、2027 年約 1.7～2.1 元，主因是鋁罐需求與售價推升營收、毛利率改善，但中國競爭與鋁價限制上行空間。

盈餘方向：今年回升、明年續看穩

結論是 2026 年獲利有機會明顯優於 2025 年，2027 年則偏向高檔持穩。 - 2026 上半年 EPS 已達 0.88 元，高於 2025 全年 1.30 元的同期進度。 - 第二季 EPS 0.53 元，營收、毛利率及營益率同步改善。 - 明年成長幅度仍取決於中國市場價格秩序。
因此，較適合以「復甦後能否延續」而非高速成長看待。

營收與利潤率是主要槓桿

結論是 EPS 回升主要由出貨、售價與毛利率共同帶動。 - 中國鋁罐需求與出口動能增加，帶動量價成長。 - 2026 年第二季毛利率升至 12.38%、營益率 7.45%，優於第一季。 - 費用率若能隨營收規模攤提，營業利益彈性將放大。
鋁罐及易開蓋仍是核心，產品組合改善是利潤率能否維持的關鍵。

市場預期仍應以區間解讀

結論是公開資料未見多家一致的年度 EPS 共識，區間推估比單點數字更合理。 - 2026 首季營收年增 15%、EPS 0.35 元，反映需求與定價改善。 - 公司預期中國供給過剩趨緩，啤酒罐化與海外需求提供支撐。 - 不過原料供應偏緊，售價能否完整轉嫁仍待驗證。
這使 2027 年較可能呈現穩健、但波動較大的獲利結構。

鋁價與競爭決定預期落點

結論是鋁價、訂單節奏及中國價格競爭，最可能讓 EPS 偏離區間。 - 鋁材占成本比重高，若鋁價上漲快於售價轉嫁，毛利率將受壓。 - 中國同業削價或需求轉弱，將影響出貨量與平均售價。 - 匯率、海外出口需求及新罐型產品滲透率，也會影響業外與產品組合。
若毛利率守住第二季水準，EPS 偏向區間上緣；反之則應回到保守情境。