大華(9905) 的每月營收

營收已由低檔轉為明顯回升

近期營收的主要訊號是年初短暫波動後，4 月起連續走高，6、7 月更來到近年相對高檔。

• 4 至 7 月營收逐月增加，7 月單月突破 11 億元。
• 單月年增率同步由 3 月的小幅衰退，轉為 4 月後連續雙位數成長，6、7 月增幅尤其明顯。

這顯示目前的成長不只是單月跳升，而是出貨動能正在累積。

去年同期偏弱放大了年增表現

年增率快速上升，除了今年營收增加，也受到去年同期基期較低的影響。

• 2025 年 4 至 7 月的營收年增多為負值，形成較容易比較的基礎。
• 因此，近期較高的年增率應同時解讀為實質回溫與基期效應的結合。

若後續營收仍能維持高檔，才能更明確確認成長具延續性。

連續走高使短期趨勢轉強

從連續月份的營收表現看，短期月均線方向應已由先前偏平轉為上彎。

• 2 月受工作天數影響回落後，3 月起逐月恢復，4 至 7 月形成連續上升趨勢。
• 近期營收不僅高於前月，也明顯優於去年同期，動能較 2025 年中後段改善。

這代表營運節奏已走出先前相對疲弱的區間。

需求與產品結構可能共同帶動

大華以鋁罐及相關包材為主要業務，近期變化可合理連結到旺季需求、客戶拉貨與產品組合改善。

• 夏季通常是飲料包材需求較旺的期間，營收走升具有一定季節性特徵。
• 台灣市場相對穩定，鋁製品需求增加與新客戶開發，可能為出貨提供支撐。
• 不過，中國市場競爭與售價壓力仍在，營收成長未必等比例反映到毛利。

因此，營收增溫是正面訊號，但仍須搭配成本與價格變化判讀。

重點在高檔營收能否轉為常態

對投資人而言，目前更值得觀察的是旺季過後的營收韌性，以及成長是否能帶動獲利改善。

• 鋁價波動會影響成本壓力與獲利表現，即使營收成長，利潤率仍可能受到牽動。
• 若後續月營收維持在較高水準、年增率不快速降溫，較能支持營運結構轉佳的判斷。
• 若旺季結束後明顯回落，則近期強勁數字可能仍以季節性與低基期因素為主。

目前可先將這波營收表現視為營運回溫，但是否形成長期成長趨勢，仍要看後續數月的延續度。