勤誠(8210) 的ROE / ROA

報酬率站在歷史高檔，但短線略有震盪

• 2026 年上半年單季 ROE 約 11%、ROA 約 5%，明顯高於 2023 年多數季度，也接近 2025 年下半年高檔。
• 兩者從 2024 年起同步墊高，代表勤誠已從早期擴產投入，走到 AI 伺服器出貨帶動獲利與資產運用改善的階段。
• Q2 較 Q1 小幅回落，較像高基期下的正常波動，尚未破壞整體向上趨勢。

這表示公司目前不是「剛修復」，而是已處於效率表現偏強的位置。

改善主因偏向本業升級，而非槓桿放大

• ROE 與 ROA 同步走高，顯示獲利改善不主要是靠提高財務槓桿，而是資產本身創造收益的能力變好。
• AI 伺服器、ASIC 與高客製化機構件放量，帶動產品組合升級；上半年毛利率維持約三成以上，支撐效率維持高檔。
• 不過，先前較高毛利也含新案開發收入等因素，且近期 ASIC 拉貨與產品組合轉弱，第三季獲利率面臨下修壓力。

因此，這波改善有本業基礎，但高檔報酬率能否延續，仍不能只看營收成長。

後續要看獲利率、出貨節奏與資產周轉

• 毛利率與營益率：若能守住高檔，代表 AI／ASIC 的產品升級確實轉成獲利；若持續下滑，ROE、ROA 通常會先反映壓力。
• ASIC 機櫃出貨與良率：近期供應鏈良率與缺料造成遞延，若第四季拉貨恢復，效率有機會重新回升。
• 存貨、應收帳款與新產能利用率：擴廠初期若資產與營運資金增加快於出貨，ROA 會先受到稀釋。

投資人現在要驗證的，不是需求是否存在，而是高附加價值出貨能否穩定轉為獲利與現金。