新應材(4749) 的每月營收

營收在波動中維持向上

近期營收主軸仍偏成長，8 月回升至近月高點是最明顯訊號。
- 4 月短暫下滑後，5 至 6 月明顯回升，7 月雖回落，8 月再創近期高點。
- 8 月單月營收年增幅擴大，顯示需求並非單純短期反彈。
- 前八月累計營收仍維持雙位數成長。
整體來看，月營收雖有起伏，但高檔區間正逐步上移。

年增率反映基期與需求並存

年增率由 4 月轉負後快速恢復，說明比較基期是短期波動的重要原因。
- 4 月面對去年同期較高基期，年增率一度轉負。
- 5 至 8 月年增率重新回到正成長，且 8 月明顯擴大。
- 因此，單月年增變化不宜單獨解讀，需搭配營收絕對水位觀察。
目前較合理的判讀，是基期雜音淡化後，實際出貨動能重新浮現。

月均趨勢仍呈緩步墊高

從連續月份來看，短線動能雖不平順，但月均線方向仍偏上。
- 5、6 月連續走高，反映拉貨節奏改善。
- 7 月月減並未改變較前期更高的營收水準。
- 8 月再度走高，有助月均營收維持上升。
這表示營運並非直線成長，而是隨客戶投產與拉貨時點出現月度調整。

先進製程放量是主要支撐

營收變化的結構性推力，較可能來自先進製程材料需求增加與產品組合升級。
- 新世代製程投片量增加，可帶動既有微影周邊材料的使用量。
- 新產品逐步導入，若出貨占比提高，營收成長會更具延續性。
- 半導體材料比重提高，也使營收更貼近客戶擴產節奏。
因此，近期回升不只可視為季節性變化，也反映先進製程需求的逐步推進。

觀察重點在成長能否延續

這樣的營收走勢偏正向，但後續仍要確認高檔營收是否能轉為連續性成長。
- 可持續觀察年增率能否維持正向，並避免僅由低基期推升。
- 月營收若維持高檔、月均線續升，代表出貨動能較穩。
- 同時留意客戶投產時程、產品驗證進度與原料成本對營運的影響。
營收回升提供了需求改善的線索，但仍宜以數月趨勢判斷其穩定度。

未來數月營收可望維持 4.3～5 億元高檔震盪，第四季隨先進製程投片擴大，月營收有機會再向上，惟年增率將受基期墊高而波動。

短期維持高檔震盪

結論是，9 月營收 4.31 億元後，短線仍有高檔整理特徵。
- 2026 年 7～9 月營收為 4.15、4.85、4.31 億元，第三季合計約 13.31 億元。
- 9 月年增 11.8%，低於 8 月的 42%，主因比較基期升高。
先進製程需求仍在，月度高低將主要反映客戶拉貨節奏。

第四季出貨有望墊高

結論是，第四季較第三季成長的機率偏高。
- 市場預估第三、四季營收約 13.28 億、14.53 億元，季增約 7.8%、9.4%。
- N2 新廠投產後，Rinse、BARC、EBR 出貨可隨投片量逐步增加。
因此，10～12 月的重點是營收能否穩定站上單月 4.5 億元。

動能仍由先進製程主導

結論是，既有半導體材料仍是本波成長核心。
- 半導體材料占營收比重已約 87%，需求與先進微影材料用量高度連動。
- N2 製程的 Rinse 用量預估較 N3 高 1.7～1.8 倍，產品組合有利營收擴張。
顯示器材料相對平穩，難以成為短期主要加速來源。

中期成長取決於量產速度

結論是，未來 4～12 季仍偏成長，但斜率取決於客戶製程爬坡。
- 市場預估 2026 年營收約 52.6 億元、年增 23%，2027 年可達 71.7 億元。
- KrF／ArF 光阻與封裝材料仍處驗證、初期放量階段，短期貢獻有限。
也就是說，成熟產品放量提供基礎，新產品決定後段上行空間。

追蹤三項營收變數

結論是，訂單轉營收的速度比單月數字更重要。
- 首看 N2 投片與客戶拉貨是否延續，這直接影響核心材料出貨。
- 再看高雄二期驗證及 2027 年產能開出，將決定供應能力。
- 最後留意新品認證遞延、原料成本與研發折舊，避免營收成長不如預期。
營收方向偏正向，但月度波動仍可能明顯。