德微(3675) 的利潤比率

近期毛利率回升，主因是高毛利 TVS／ESD、DFN 小封裝 MOSFET 出貨比重提高，加上稼動率改善帶來固定成本攤提效益，屬偏結構性的改善，但仍受轉單與景氣循環影響。

高附加價值產品拉高毛利

第二季毛利率升至 40.8%，較前季與去年同期明顯改善。主因不是單純漲價，而是 AI 電源相關的 TVS／ESD、DFN MOSFET 等產品比重上升；其中 TVS／ESD 占營收已由過去約 17%～18%提高至約 25%。

車用、工控及非中供應鏈轉單則是次要推力，帶動高規格產品與訂單進入產線。這代表毛利率上升主要來自產品結構變好，而非一次性收益。

稼動率提高放大營運槓桿

功率元件製造的固定成本高，產能利用率回升時，折舊與廠務成本可由更多出貨分攤。德微自有晶圓產能利用率正由 2025 年約五成提升，2026 年第二季約落在六至七成。

因此營收成長會帶動毛利率加速回升，且營業利益率同步走強。這代表目前獲利改善不只來自單價，也來自規模效益。

結構改善中仍有短期成分

AI 電源規格升級、TVS／ESD 滲透率提高，以及 IDM 垂直整合能力，屬較具延續性的因素；高毛利產品若持續放量，毛利中樞有上移空間。

但供應鏈轉單、客戶補庫存與報價調整仍帶有週期性，若需求回落或新增產能開出過快，毛利率可能波動。這代表 40%以上尚需更多季度驗證。

高檔毛利率放大 EPS 彈性

目前毛利率已接近過去高檔，對後續 EPS 的意義在於：若營收續增且毛利率守穩，新增營收可更有效轉為營業利益。

投資判讀的重點已從「能否回到 40%」轉為「能否由高階產品與稼動率支撐 40%以上」。這代表上行來自產品組合，風險則在需求與產能利用率是否同步延續。