瀚荃(8103) 的利潤比率
最新毛利率為 39.43%，創 40 季新高；營業利益率為 20.54%；淨利率為 15.13%。
利潤比率：衡量營收，扣掉成本、費用、稅後，剩下盈餘佔營收的比重。
建議：在同產業中利潤比率越高，表示公司產品越有競爭力。而根據歷史統計：
毛利率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了2.72%；
營業利益率連續 2 季成長，在未來 90 天內，股價平均漲幅比其他股票多了 3.46%。
| 季度 |
20254 |
20261 |
20262 |
20263 |
| 毛利率 |
39.14 |
37.97 |
37.00 |
39.43 |
| 營業利益率 |
11.55 |
14.24 |
16.21 |
20.54 |
| 稅前淨利率 |
16.01 |
13.06 |
15.34 |
20.27 |
| 稅後淨利率 |
13.08 |
9.95 |
11.21 |
15.13 |
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近期毛利率變動原因？
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歷史毛利率變化關鍵？
2023 年起進入毛利率擴張軌道
瀚荃毛利率自 2023 年由約三成重新站上中段區間，至 2025 年升至 37.4%，屬較明確的結構性改善。
- 伺服器、網通與工業電子比重提高，取代部分低毛利筆電與消費性應用。
- AI Power 從 2023 年較低占比快速放量，帶動產品單價與附加價值提升。
- 電源規格升級提高技術門檻，使產品組合改善不完全依賴景氣循環。
這段上升顯示，毛利率改善的主因已逐步由成本管理轉為產品結構轉變。
2021 至 2022 年屬低檔震盪
2021～2022 年毛利率約在三成附近徘徊，較偏向景氣與需求循環下的壓力，而非單一季度事件。
- 當時營收應用仍較受筆電等成熟產品影響，價格競爭較高。
- 原物料、人工與產能利用率變動，容易使毛利率在區間內波動。
- 此低檔狀態延續約兩年，直到高毛利產品比重提高才出現反轉。
因此，歷史低檔反映的是產品組合與成本吸收能力尚未明顯升級。
修復關鍵在於高階電源需求落地
2023～2025 年的修復並非單靠需求回溫，而是高毛利應用持續擴大所帶動。
- AI 伺服器電源從 PSU 延伸至 BBU、CBU 與高壓直流架構，增加連接器用量與規格。
- 伺服器網通營收占比由 2025 年約 37%，至 2026 年上半年提高至約四六成。
- 產能整併、自動化與筆電產線調整，有助降低低毛利產品對整體的拖累。
真正的轉折條件，是高附加價值產品的成長快於傳統產品，而非營收單純擴張。
現在位於歷史高檔的驗證期
2025 年的 37.4%已是近年高點，2026 年上半年維持約 37%，較像高檔整理而非趨勢反轉。
- 第二季受新品良率、閒置工時與成本平準化影響，毛利率短暫回落。
- AI Power 占比持續提高，仍支撐中期產品組合向上。
- 金屬、塑料與電鍍成本，以及筆電價格競爭，是最可能重新壓縮毛利率的變數。
後續重點在於高毛利 AI Power 能否持續放量，並抵銷新產能爬坡與原料成本的短期干擾。
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下一步該看什麼資訊？