晟銘電(3013) 的每月營收

未來 2–3 個月營收可望自 9 月的 11.0 億元往月增方向走，第四季有機會回到單月 10–12 億元區間，但受專案出貨影響，月度數字仍會明顯震盪。

近期已從低點回升

營收走勢已出現回溫訊號，但年增率正由上半年的高成長逐步收斂。
- 7 月、8 月營收分別為 8.25 億、9.40 億元，9 月進一步升至 11.01 億元，月增 17.2%、年增 7.6%。
- 2026 年 1–9 月累計營收約 90 億元，較去年同期成長約 20%，營收規模維持高檔。
短線重點不是每月是否創高，而是第四季能否延續 9 月的回升節奏。

第四季有旺季與拉貨支撐

第四季營收偏向先回升、再視專案集中出貨而波動。
- 先前 7 月營收回落至 8.25 億元，反映通用伺服器及 Storage 拉貨轉弱。
- 公司指出第四季為傳統旺季，VR200 將陸續量產，出貨量可望增加。
因此，季營收優於第三季的機率較高，但不代表每個月都會線性成長。

成長引擎轉向高價值機櫃

ASIC、VR200、Sidecar 與 L11 系統整合，是後續營收擴張的主要來源。
- 前 8 月 L11 系統整合已占營收 18%，伺服器產品占 73%，產品結構正從單純機殼延伸至機櫃、組裝與液冷整合。
- VR200 與 ASIC 平台於第四季起放量，有助機殼、機櫃及 Sidecar 同步增加。
若 L11 比重持續提高，營收成長的品質與單櫃價值也會改善。

2027 年仍有向上空間

中期方向偏正向，法人對 2027 年營收成長的共識約落在 20%–23%。
- 預估 2026 年營收約 121–126 億元，2027 年可達約 145–155 億元。
- 公司預期 Sidecar 出貨 2027 年至少倍增，泰國二期產能預計於 2027 年上半年加入機櫃生產。
這表示明年的成長重點會由「出貨量增加」延伸至「單櫃供應內容增加」。

幾個會改變營收斜率的變數

營收能否高於預期，仍取決於新平台導入速度與產能實際轉換效率。
- 留意 VR200、ASIC 的量產時程，以及客戶對 L11、Sidecar 的採用進度。
- Storage 產品仍有集中拉貨與價格調整特性，可能造成單月營收起伏。
- Sidecar 現階段月產能約 300–500 櫃，後續散熱零組件供應、廠房空間與泰國廠認證進度，會影響高成長訂單能否順利轉成營收。