億光(2393) 的利潤比率

近期毛利率下滑，主因是原物料成本與人民幣匯率壓力，屬短期成本衝擊，修復速度仍取決於成本轉嫁與產品組合改善。

成本上升壓過營收成長

第二季營收續增，但毛利率降至近年低檔，顯示關鍵不在需求不足，而是原料漲價與匯率使單位成本上升。尤其貴金屬、導線架等材料成本，短期尚未完全反映至售價。

這代表營收成長暫時未能轉成等比例的毛利擴張。

稼動率尚未形成明顯槓桿

上半年稼動率約在六至七成，產能充足但未接近滿載，固定製造成本的攤提效益有限；因此，即使第二季營收較首季回升，毛利率仍未同步改善。

高毛利的消費性電子、不可見光與車用產品若提高占比，才能與效率改善共同帶動毛利回升。這代表目前獲利修復不能只看營收規模，更要看出貨結構。

短期壓力多於結構惡化

匯率與原料價格屬波動性因素，公司已著手轉嫁成本，且原料漲勢已有放緩跡象；下半年稼動率若提升，毛利率有修復條件。相對地，車用、AI高階光耦與不可見光應用的成長，才是抬升長期毛利中樞的結構性來源。

這代表目前較像成本循環壓縮，而非核心產品競爭力出現明確惡化。

毛利率低檔放大後續彈性與風險

目前毛利率約在二成中段，明顯低於2024至2025年約三成的區間，營業利益率也同步收縮；若成本壓力緩解且高毛利產品放量，EPS 對毛利率回升將具彈性，但若原料續漲或轉嫁不順，獲利容錯空間仍偏小。

這代表後續投資定位的核心，是驗證毛利能否隨營收與稼動率改善而回到較正常水位。