大成鋼(2027) 的每月營收

營收仍在上行軌道

近期最明顯的訊號是營收維持高檔，10 月再創這段期間新高。

• 7 月至 10 月營收大致逐月墊高，10 月較前月續增。
• 單月年增率連續維持四成左右，顯示成長並非只來自單月波動。

這反映出出貨與報價條件仍共同支撐營收表現。

年增擴大不只是低基期

年增率自年初走升至近期四成以上，基期效果雖有影響，但不是唯一原因。

• 2025 年同期營收相對平穩，提供較容易比較的基礎。
• 今年營收絕對金額同步走高，使年增率維持強勢更具意義。

因此，目前較接近量價同步改善，而非單純基期偏低。

均線趨勢持續向上

連續月份走高，使短中期營收均線方向偏上。

• 年初至今營收由較低檔逐步推升至百億元以上。
• 9 月小幅整理後，10 月立即回升，動能尚未明顯轉弱。

只要後續營收能守在高檔，趨勢仍有延續性。

需求與產品組合是核心

營收增加可能來自北美工業需求、客戶補庫存，以及較高價值產品比重提升。

• 鋁捲板與不鏽鋼需求回升，有助帶動出貨量與平均售價。
• 美國在地供應與高規格管材需求，也可能使產品組合較過去改善。

這些結構因素，讓營收成長不完全取決於一般鋼市循環。

高成長下仍要看延續性

營收表現偏強，但後續更重要的是高檔能否維持與轉化為獲利。

• 原物料報價、海運成本與匯率，仍可能影響實際毛利表現。
• 第四季通常可能受到工作天數與假期影響，月營收不一定線性上升。

目前可先視為營運動能偏正向，但仍須觀察需求、價格與成本三者是否同步。

年增率呈現明顯加速

近期營收最突出的特徵，是年增率已連續多月維持高檔，且相較前兩年的疲弱期出現明顯轉折。
- 今年 4 月起年增率快速走高，5 月後大致維持四成左右的成長。
- 9 月營收年增仍逾四成，代表成長並非僅由單月帶動。
- 高年增部分反映需求回升，也包含去年同期基期相對較低的影響。

整體來看，營收規模與年增動能都已回到較強的循環位置。

月增動能由波動轉為穩定

月增表現雖不像年增率般陡升，但近月營收維持在高檔，波動明顯收斂。
- 5 月至 7 月營收逐步墊高，7 月後站上較高水準。
- 8 月營收小幅回落，但 9 月再微幅回升，未出現明顯轉弱。
- 連續數月維持接近 120 億元的月營收，顯示出貨或通路拉貨節奏相對平穩。

這使近期成長更接近高檔整理，而非短期急拉後的快速降溫。

年增與月增訊號大致一致

目前 YoY 強、MoM 平穩偏強，代表營收改善不只來自去年低基期，也有當期規模維持的支撐。
- 年增率維持高檔，顯示與去年同期相比成長幅度仍大。
- 月營收沒有隨年增率走高而明顯下滑，當期需求動能仍在。
- 但月增幅度有限，也表示營收已進入較高基數，後續加速難度提高。

這種組合通常反映基本動能仍佳，但觀察重點會轉向高檔能否延續。

今年下半年突破過往營收區間

從近年趨勢看，大成鋼營收曾在 2023 至 2024 年走弱或盤整，今年則自年初逐步走高，下半年更明顯突破。
- 過去幾年常見月營收於年中至下半年出現起伏，未必一路走高。
- 今年 5 月後營收連續維持較高水位，與前兩年的弱勢區間形成對比。
- 9 月仍守在高檔，顯示這波回升至少已跨越數個月份。

若後續營收能持續維持目前區間，成長趨勢的可信度會進一步提高。

需同時看成長率與高檔續航力

對投資人而言，近期訊號偏向營運動能改善，但高年增能否延續仍是下一階段的關鍵。
- 高 YoY 代表與去年相比的成長明確，營收復甦已具可見度。
- MoM 平穩則代表當期營收未失速，是比單月年增更值得留意的訊號。
- 隨去年同期基期墊高，未來年增率可能自然放緩，不能只以成長率高低判斷趨勢。

因此，較重要的是觀察未來數月營收是否能守住高檔，以及月增動能是否重新擴大。