1463 強盛新 10/30 收盤價：17.65 元-0.1 (-0.56%)

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強盛新投控（1463）目前市場主要看的是 「投資控股轉型」與「不動產開發、資產管理」，已不再是傳統染整股的評價邏輯。核心在於母公司轉為控股平台後，未來獲利將更多來自子公司的營建案、出租資產、轉投資及資本配置，而非單一染整本業。

1. 投控轉型：財報與評價邏輯改變

強盛新已完成組織重整，將染整事業與不動產管理事業分別移轉至全資子公司，母公司轉型為一般投資業的控股平台。

• 染整事業由子公司承接，持續從事加工、漂白與染整。
• 不動產管理則由宜盛資產管理承接，專責出租與資產管理。
• 母公司則統籌營建開發、資產管理、染整及海外投資等事業。

這項轉型的題材在於，市場可能由「紡織景氣循環」改以「控股資產價值、轉投資收益與營建案認列」來評價公司；但同時，母公司營收會因分割而明顯下降，投資人需要改以合併獲利、淨值、現金流與子公司事業進度來理解經營成果。

2. 營建開發：未來獲利最具彈性的來源

強盛新旗下已有多個台北市不動產開發案，包含松江南京、台電羅斯福路、西寧北路及光輝等案。截至 2026 年上半年，營建開發存貨約 5.69 億元，已簽訂的預售合約金額約 16.24 億元，顯示未來營收並非只有概念，而已有預售與工程進度作為基礎。

其中市場最關注的是：

• 松江南京案：在建工程帳面金額約 2.60 億元，已收取部分預售款。
• 台電羅斯福路案：在建工程約 2.44 億元，合約負債約 1.27 億元，是目前預售收款較具規模的案子。
• 西寧北路案：仍處於開發推進階段。
• 中山都更案：屬於與台北市政府合作的都市更新案，具有都更與精華地段資產題材。

營建案的特色是收入與獲利認列通常集中於完工、交屋階段，因此單季 EPS 波動可能很大。市場真正會追蹤的是各案工程進度、預售去化、銀行撥款與交屋時程，而不只是每月營收。

3. 不動產出租與資產管理：建立較穩定的現金流

不動產管理業務分割至宜盛資產管理後，集團持續持有商用不動產並進行出租。2026 年上半年投資性不動產產生的租金收入約 2,185 萬元；同時，投資性不動產帳面淨額約 4.48 億元，較年初提高，反映集團將部分自有不動產重分類為投資性不動產並納入資產管理架構。

這條線的重要性在於：

• 租金收入可降低營建交屋收入高度波動的影響。
• 土地與商用不動產可提供淨值、融資與資產活化支撐。
• 未來若出租率、租金單價或處分效益提升，可能形成業外或投資收益題材。

但現階段租金規模仍不足以單獨支撐整體獲利，主要功能是提供防守型現金流與資產價值基礎。

4. 染整紡織：轉為次要事業，但仍影響營運底部

染整事業雖已分割至子公司，仍納入合併報表。2026 年上半年染整業務收入約 9,695 萬元，相較營建案尚未認列收入，短期仍是合併營收的主要來源之一；但其規模與獲利彈性有限，且仍面對傳統紡織的需求、成本與價格競爭壓力。

因此，染整業務比較像是維持既有客戶與現金流的基礎，而非市場給予轉型溢價的主因。

5. 市場會如何檢驗題材？

目前近四季 EPS 為 -0.2 元、ROE 為 -1.2%，代表投控與營建轉型尚未完全轉化為穩定獲利。市場後續較可能聚焦以下指標：

• 松江南京、羅斯福路等建案能否如期完工、交屋並認列。
• 預售合約金額是否持續增加，且合約負債能否轉為營收。
• 資產管理子公司的出租收入與資產活化效益是否擴大。
• 控股架構下，轉投資事業能否貢獻穩定收益，而非僅靠單次業外處分。
• 營建開發所需資金、工程成本及房市信用管制，是否影響推案去化與認列時程。

整體而言，強盛新最核心的題材是由染整廠轉型為投資控股平台，並以台北市營建案與不動產資產管理創造新的獲利來源。短期評價重點在建案認列節奏；中長期則在於控股架構是否能把資產、營建與轉投資轉化為可持續的現金流與獲利。