高毛利軟體概念股

此環節提供資料儲存、資料治理、資料庫與可觀測性，是企業把 AI 模型接入正式工作流程前不可缺少的底座。Snowflake 的消費型資料雲可隨查詢、資料工程與 AI 推論工作負載擴大而增加收入，屬於受惠最高；MongoDB 與 Datadog 分別受益於應用資料量、雲端系統複雜度及 Agent 可觀測性提升，為受惠高。投資重點不只是高毛利，而是追蹤用量成長、淨營收留存率與大型客戶擴張；雲端成本、客戶優化用量及超大雲業者的綁定式競爭，則是主要風險。
  • 美股 SNOW
    Snowflake Inc.
    受惠最高
    1. 1. Snowflake 以消費型模式提供跨 AWS、Azure、Google Cloud 的 AI Data Cloud，企業查詢、資料工程與推論工作量增加即轉化為平台用量與產品營收；FY2Q27 產品營收年增 37% 至 14.9 億美元。
    2. 2. 平台同時整合資料儲存、治理、分享與 AI 應用，跨雲中立及既有權限治理提高轉換成本。FY2Q27 淨營收留存率達 126%、RPO 年增 30% 至 90 億美元，顯示大型客戶持續擴張。
    3. 3. Cortex Code 已擴至 9,100 個帳戶、CoWork 達 5,800 個帳戶，AI 工具直接增加查詢、程式開發與代理工作負載；管理層表示 AI 產品約貢獻本季產品營收加速的一半，FY2027 產品營收指引上修至 60.7 億美元、年增 36%。
    4. 4. AI 工作負載雖擴大高毛利軟體收入，卻仍受推論與 GPU 成本拖累；FY2027 非 GAAP 產品毛利率指引下修至 74%，且第三方雲端基礎設施約占產品成本 74%，投資人須同步追蹤用量、毛利與雲端議價能力。
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  • 美股 MDB
    MongoDB, Inc.
    受惠高
    1. 1. MongoDB 的文件型資料庫、Atlas Vector Search、Automated Embeddings 與 Agent Memory 可直接支援 AI 應用；約 30% Atlas ARR 已來自含 AI 使用案例的客戶，AI 導入將增加資料儲存、檢索與交易工作負載。
    2. 2. FY2Q27 營收達 7.72 億美元、年增 30.5%，其中 Atlas 營收 5.66 億美元、年增 28.9%；訂閱營收占比高，搭配約 73.8% GAAP 毛利率，具備高毛利軟體的規模槓桿。
    3. 3. Atlas 原生支援 AWS、Azure 與 GCP，並可與 Enterprise Advanced 組成雲地混合部署；FY2Q27 客戶達 70,600 家、淨 ARR 擴張率 122%，有利於企業擴充工作負載與提高客單價。
    4. 4. AI 題材仍處早期變現階段：管理層表示目前 AI 對消費額拉動仍小，FY27 Atlas 成長指引約 27%，低於 FY2Q27 的 28.9%；後續需觀察 AI 用量能否抵銷雲端資料庫競爭與企業優化支出。
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  • 美股 DDOG
    數據狗
    受惠高
    1. 1. Datadog 以用量驅動的可觀測性平台，涵蓋基礎設施、APM、日誌與 AI 工作負載；2Q26 營收年增 35.6% 至 11.2 億美元，2026 年營收指引為 44.5～44.7 億美元。
    2. 2. 平台整合超過 1,000 個資料源與 26 項產品，33,400 家客戶中 58% 已使用至少 4 項產品；大型客戶 ARR 年增 23%，有利交叉銷售、提高黏著度與留存。
    3. 3. AI 從訓練擴展至推論與 Agent 後，GPU Monitoring、LLM Observability、AI Security 與 Bits AI 可監控模型、工具呼叫及代理執行；公司已有逾 750 家 AI 客戶，AI 監控需求具成長催化。
    4. 4. TTM 非 GAAP 毛利率約 81%、自由現金流率 27%，符合高毛利軟體特徵；但用量計價易受客戶優化影響，最大客戶近期降低使用量，且高估值與雲端及開源競爭仍可能放大波動。
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AI Agent 增加非人類身分、程式碼產出與資料存取範圍，使資安、備份復原、DevSecOps 與軟體供應鏈治理成為企業剛性支出。Palo Alto Networks 直接受益於 AI 擴大攻擊面與防護需求，屬受惠最高；Commvault 的訂閱與 SaaS 成長、約 80% 非 GAAP 毛利率，及 GitLab、JFrog 受惠 AI 加速開發後的安全與發布控制，均屬受惠高。須觀察 ARR、雲端與訂閱收入占比、淨留存率及大型客戶數；產品整合導致的價格競爭、AI 雲端運算成本及資安事件，可能壓抑毛利與市場評價。
  • 美股 PANW
    Palo Alto Networks, Inc.
    受惠最高
    1. 1. Palo Alto Networks 同時覆蓋 AI 應用、Agent、雲端、端點與身分安全；Prisma AIRS 上市四季 ARR 即突破 1 億美元，直接承接 AI 擴大攻擊面與治理需求。
    2. 2. FY2026 營收 115 億美元、年增 24%，NGS ARR 達 91 億美元、年增 63%；Q4 新增約 220 個平台化客戶，平台客戶 NRR 超過 120%，顯示企業正將分散資安預算集中至整合平台。
    3. 3. SASE FY2026 預訂量年增 40%，Agentic traffic 九個月增加 9 倍，並以約 4.5 億美元合約取代傳統競品；但 FY4Q26 Non-GAAP 毛利率降至 74.8%，雲端託管成本上升可能限制高毛利擴張。
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  • 美股 CVLT
    Commvault Systems, Inc.
    受惠高
    1. 1. Commvault Cloud 整合資料安全、身分韌性、治理與災難復原，直接對應 AI Agent 擴大資料存取及非人類身分風險，企業防護支出因此具剛性。
    2. 2. 截至 2026 年第 1 季，SaaS 營收超過 1 億美元、年增 39%，訂閱 ARR 達 10.54 億美元、年增 22%，顯示高毛利經常性收入持續滲透。
    3. 3. 公司連續第 15 年獲 Gartner 備份與資料保護平台領導者評價，並與 Microsoft 合作將方案作為 Azure 原生 ISV 服務，有利擴大雲端訂閱與大型企業採用。
    4. 4. 2026 年第 1 季非 GAAP 毛利率約 81%、營業利益率 22.8%，但 SaaS 基礎設施與 AI 投資可能推升雲端成本；需追蹤 ARR、NRR 及毛利率能否同步維持。
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  • 美股 GTLB
    GitLab Inc.
    受惠高
    1. 1. AI 生成程式碼與 Agent 工作量增加後，企業更需要集中管理程式碼、漏洞、權限與合規。GitLab 單一 DevSecOps 平台覆蓋完整軟體生命週期，約 50% Fortune 100 使用，具備擴大企業採購與高階方案滲透的基礎。
    2. 2. GitLab FY2027 第二季營收 2.863 億美元、年增 21%，美元淨留存率 117%，非 GAAP 毛利率 86%；Duo Agent Platform 以 GitLab Credits 按 AI 使用量計價，有望把 Agent 採用轉化為高毛利經常性收入。
    3. 3. GitLab 持續推出 Secrets Manager、SBOM 依賴掃描、Dependency Firewall、Artifact Central 與 Agent 治理，直接對應軟體供應鏈控管需求；但第二季毛利率由前期 90% 降至 86%，AI 推理成本與 GitHub、Atlassian 競爭仍是估值風險。
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  • 美股 FROG
    JFrog Ltd.
    受惠高
    1. 1. AI coding agents提高軟體產出量與二進位檔流量，JFrog作為軟體供應鏈系統紀錄可承接用量；2026年第二季雲端營收年增53%，占總營收53%。
    2. 2. AI擴大供應鏈攻擊與治理需求，JFrog以Curation、Xray、Advanced Security及AppTrust提供套件防火牆、漏洞掃描與合規控管；逾80%的百萬美元級新客戶加購安全產品。
    3. 3. 企業採用可推升平台擴張與高毛利訂閱收入；2026年第二季淨美元留存率121%，百萬美元級客戶增至97家，GAAP 毛利率仍達77.9%，但仍須觀察用量能否轉成長約。
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企業應用的價值取決於能否掌握核心資料、權限與高頻工作流程，並透過 AI 升級方案提高客單價，而非僅以新功能抵銷既有席次收入。Palantir 以既有客戶擴大 Foundry、Gotham 與 AIP 部署，帶動收入與利潤同步改善，屬受惠最高；ServiceNow、Adobe 擁有深度工作流與訂閱客群，為受惠高。Gogolook、91APP 的毛利率資料位居台灣數位軟體較高梯隊，Appier則具 AI 應用屬性，均屬受惠中等；應追蹤 AI 付費轉換率、ARR、續約率與自由現金流，以驗證高毛利能否轉化為持續獲利。
  • 美股 PLTR
    Palantir Technologies Inc.
    受惠最高
    1. 1. Palantir 以 Gotham、Foundry、Apollo 與 AIP 整合資料、權限、Ontology 及執行流程，讓企業把 AI 導入受治理的核心工作；Q2 2026 營收 19.4 億美元、年增 93%，顯示高價值平台需求強勁。
    2. 2. AIP 一旦嵌入客戶營運，新增應用可沿用既有資料與流程，推升擴張收入並提高轉換成本；Q2 美國商業營收 7.64 億美元、年增 149%，淨美元留存率 157%，GAAP 營業利益率達 47%。
    3. 3. 公司已將 AI 變現轉化為明確財測，2026 年營收指引為 81.5 億至 81.58 億美元，美國商業營收至少成長 134%；但 2025 年 54% 營收來自政府、74%來自美國，且高估值使增速放緩風險更敏感。
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  • 美股 NOW
    ServiceNow, Inc.
    受惠高
    1. 1. ServiceNow 擁有約 8,800 家企業客戶、約 90% 為 Fortune 500，續約率 98%；IT、HR、客服與資安工作流深度嵌入，形成高轉換成本及穩定訂閱收入。
    2. 2. FY2Q26 訂閱營收 38.77 億美元、年增 24.5%，cRPO 132 億美元、年增 21%；AI Control Tower、Now Assist 與 Autonomous Workforce 推動既有客戶跨部門擴大採用。
    3. 3. FY2Q26 ServiceNow AI 年度合約價值突破 10 億美元，Agentic AI 部署九個月增 9 倍；Pro Plus 升級可帶來約 20% 至 30% 定價提升，且約 50% 新增業務採非席位計價，有利提高 ARPU。
    4. 4. 公司 2026 年訂閱營收指引為 157.6 億至 157.8 億美元，非 GAAP 營業利益率指引 31.5%；但 AI 推理成本、雲端夥伴及 Armis 整合使毛利率承壓，需追蹤 AI ACV 是否轉化為自由現金流。
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  • 美股 ADBE
    Adobe Inc
    受惠高
    1. 1. Adobe 以 Creative Cloud、Acrobat 與 Experience Cloud 掌握創作、文件及行銷工作流，2026 財年第三季訂閱營收達 65.82 億美元、總 ARR 275 億美元，持續提供高毛利經常性收入。
    2. 2. Firefly、Acrobat AI Assistant 與生成式點數已轉化為付費動能；2026 財年第三季 AI-first ARR 超過 6.5 億美元、年增逾 150%，Firefly ARR 更季增 40%，有望推升 ARPU。
    3. 3. Adobe 服務逾 2 萬家企業，並以 AEP、GenStudio、AEM 串聯內容供應鏈、客戶資料與代理式執行；相關 ARR 均年增逾 20%，強化企業工作流黏著及交叉銷售。
    4. 4. 高毛利模式仍具現金流優勢，第三季營收 67.6 億美元、毛利率約 89%，營運現金流創單季 25.2 億美元；但 AI 模型成本已造成毛利率壓力，需追蹤 AI 付費轉化與 RPO 成長能否加速。
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  • 台股 6902
    GOGOLOOK
    受惠中
    1. 1. Gogolook 2Q26 營收年增 28% 至新台幣 3.10 億元，毛利率達 89.6%；自有防詐資料庫與 AI 服務的軟體成本結構，有利營收放大時推升營業槓桿。
    2. 2. Whoscall 2025 年訂閱收入年增 29%，首次超越廣告收入；多人方案與電信商支付通路提高續訂型收入占比，讓防詐服務更接近高毛利 SaaS 的經常性商業模式。
    3. 3. 企業端防詐 2Q26 營收年增 59%，資料庫授權、API／SDK 與 Watchmen 可嵌入企業風控流程；近期新增政府及企業長約，若轉化既有 pipeline，將提升企業軟體收入比重。
    4. 4. 公司導入 AI 後，2Q26 營業利益率升至 20.6%，但目前廣告與金融科技仍占重要比重，且 JUJI 涉及放貸風險；高毛利軟體受惠程度仍取決於企業防詐與訂閱占比提升。
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  • 台股 6741
    91APP*-KY
    受惠中
    1. 1. 2025 年營收新台幣 18.1 億元、年增 12%，毛利率 74%、營益率 32%，且經常性收入逾 90%，展現 SaaS 訂閱與使用費的高毛利基礎。
    2. 2. 91APP 將 Commerce、Marketing、POS、Payments 串接交易、會員、行銷與金流等高頻流程，並以第一方資料推出 AgentOne；2027 年正式上線可望透過訂閱、Token 費及廣告預算提升客單價。
    3. 3. 2025 年以 3,200 萬美元收購 iCHEF，取得逾 15,000 家餐飲據點與雲端 POS 場景；iCHEF 整併進度快於預期，便於交叉銷售支付、行銷及 OMO 方案，但 AgentOne 滲透率仍待驗證。
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  • 日股 4180
    Appier
    受惠中
    1. 1. Appier 以 Ad Cloud、Personalization Cloud 與 Data Cloud 提供 Agentic AI 即服務，將 AI 導入電商、線上旅遊等高頻行銷流程，形成企業軟體與成果導向收入。
    2. 2. 2026 財年第二季營收 129 億日圓、年增 24.6%，毛利 77 億日圓、毛利率 60.1%；核心業務成長 29.6%，高毛利產品組合推升獲利彈性。
    3. 3. 公司擁有行銷領域專有數據與產業特化模型，活躍合約客戶年增 12%、核心 ARPC 年增 11%，既有客戶擴單與資料累積有助提升客戶黏著及客單價。
    4. 4. Appier 受惠程度仍屬中等，主力是 AdTech／MarTech 而非企業核心 IT 工作流；後續需觀察 AI 付費轉換、ARR、續約率及推理成本對毛利與自由現金流的影響。
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