Anthropic IPO 招股書驚爆外流 2025 年營收 46 億美元、淨損近 420 億美元
Celine
路透取得疑似 IPO 文件 營收年增逾 11 倍、營運虧損卻同步擴大
人工智慧新創 Anthropic 上市計畫再掀市場關注。路透社報導取得一份 Anthropic 疑似 IPO 招股說明書（S-1）初稿，文件揭露公司 2025 年營收、虧損及 AI 基礎建設支出等關鍵財務資訊。不過，Anthropic 目前尚未正式向美國證券主管機關公開這份 IPO 文件，因此相關數據仍屬媒體取得的文件內容，並非公司正式公布的最終版本。
根據路透取得的文件，Anthropic 2025 年營收接近 46 億美元，較 2024 年的約 4 億美元大增逾 11 倍，顯示 Claude 等生成式 AI 產品商業化速度快速提升。
但在營收高速成長的同時，公司虧損也大幅擴大。文件顯示，Anthropic 2025 年營運虧損約 80.6 億美元，高於 2024 年的 29.8 億美元。
AI 算力燒錢速度驚人 2025 年基礎建設支出達 73 億美元
Anthropic 龐大的 AI 模型開發成本，也從招股文件中浮現。
資料顯示，Anthropic 2025 年計算與基礎建設支出約 73.3 億美元，約為前一年的 3 倍，更占全年約 126.5 億美元營運費用的一大部分。
隨著 AI 模型規模持續擴大，訓練與推論所需的 GPU、雲端運算及資料中心資源都必須同步增加。Anthropic 未來數年的算力、雲端與基礎建設承諾金額據報更高達約 5180 億美元，顯示 AI 業者要維持模型訓練與服務規模，仍需要投入極為龐大的資本與運算資源。
此外，報導指出，Anthropic 2025 年淨損約 419.7 億美元，其中部分損失與股份相關會計項目有關。外界對這些項目的會計處理方式存在不同解讀，但整體而言，公司目前仍處於大規模投入 AI 基礎建設、尚未實現獲利的階段。
IPO 文件為何遭外流成焦點 2026 年財務數據未出現引發討論
此次事件另一個受到市場關注的問題，是文件為何在 Anthropic 正式提交 IPO 文件前遭媒體取得。
目前外界並不清楚文件來源，也無法確認這是否為完整版本，或是否為公司正式準備提交的最終招股說明書。值得注意的是，媒體取得的內容主要揭露 2025 年財務數據，並未包含 2026 年完整營運數字，因此市場也關注這是否代表文件仍處於早期版本。
由於 IPO 招股說明書通常需要詳細揭露公司財務狀況、商業模式、競爭環境及各項風險，因此這次外流也讓市場提前看到 Anthropic 可能面對的財務與營運挑戰。
招股書風險揭露恐成另一大焦點 AI 技術被指存在重大潛在風險
據英國《金融時報》等媒體報導，Anthropic 疑似招股文件的風險因素章節相當龐大，其中甚至涉及人工智慧技術可能對人類帶來「生存層級」風險的相關揭露。
不過，由於 Anthropic 尚未正式公開完整招股說明書，目前無法確認相關文字在最終版本中是否會保留，以及具體表述方式。
AI 安全與模型失控風險近年已成為產業重要議題。若 Anthropic 未來正式申請上市，如何向投資人揭露 AI 模型可能帶來的安全、監管及社會風險，也可能成為招股文件中的重要內容。
AI 新創商業化與燒錢速度並存 IPO 將考驗市場對高成長模式的評價
Anthropic 近年快速擴張，旗下 Claude 系列 AI 模型已成為生成式 AI 市場的重要競爭者，但高速成長同時伴隨龐大的算力與資料中心成本。
從疑似招股文件揭露的數據來看，Anthropic 呈現出典型的 AI 產業現況：營收高速成長，但模型訓練、推論及雲端基礎建設成本也同步暴增。
此外，Salesforce 執行長貝尼奧夫及 Salesforce 過去曾參與 Anthropic 多輪投資。若 Anthropic 未來成功上市，早期投資人的持股價值也可能因此受到市場關注。
目前 Anthropic 尚未正式公開 IPO 招股說明書，因此包括 2025 年完整財務數據、2026 年營運表現、未來基礎建設承諾，以及最終風險揭露內容，都仍須等待公司正式文件確認。市場真正關注的，將是 Anthropic 能否在維持 AI 模型快速成長的同時，逐步降低龐大的算力成本與虧損規模。
