GE HealthCare 的後續展望偏向溫和成長、獲利改善，以及從大型設備銷售加速延伸至 AI、雲端軟體與經常性服務收入。不過，病患照護事業的改善速度與成本壓力，仍是短期關鍵變數。
2026 年財務目標維持不變
公司在 2026 年第二季維持全年指引，主要目標如下：
| 項目 |
2026 年目標 |
| 有機營收成長 |
3%～4% |
| 調整後 EBIT 利潤率 |
15.4%～15.7% |
| 調整後 EPS |
4.80～5.00 美元 |
| 自由現金流 |
約 16 億美元 |
第二季營收為 52.95 億美元、年增約 5.8%，優於公司全年有機成長目標；訂單有機成長 11.1%，接單出貨比 1.15 倍，在手訂單達 239 億美元、創高。這表示短期營收雖不會爆發式成長，但已接到的訂單對未來幾季出貨提供一定支撐。
三項主要成長動能
1. 高階影像設備與超音波需求延續
公司已將原本的影像與超音波／手術導引事業整併為「先進影像解決方案」，聚焦放射影像、專科超音波與手術導引。
成長來源包括：
- 醫院更新 CT、MRI、X 光與超音波等老舊設備
- 光子計數 CT、新一代 MRI、AI 超音波等新品導入
- 高齡化、癌症與心血管疾病增加對診斷影像的需求
- 美國、歐洲、中東與其他國際市場的醫療資本支出仍具韌性
公司認為新品將在中期貢獻約 1～2 個百分點的有機營收成長。這項動能的重要性在於，新產品通常具備較高單價、較佳定價能力，並能帶動後續維保與軟體升級。
2. 藥物診斷是目前最明確的成長引擎
藥物診斷業務受惠於 CT、MRI、PET 與 SPECT 檢查需求，核心產品包括顯影劑及放射性診斷藥物。這類產品屬於檢查流程中的消耗品，需求比一次性設備採購更具持續性。
公司近年持續強化心臟、腫瘤與神經疾病診斷產品布局，尤其是專有放射性藥物與新產品推廣。這項業務具有兩個投資意義：
- 可平衡大型醫療設備採購週期的波動。
- 通常具備較佳利潤結構，若收入占比提升，有利整體獲利率。
3. 從硬體走向 AI、雲端與訂閱型收入
公司正透過 AI 影像分析、遠端設備管理、醫院工作流程軟體與雲端企業影像平台，將商業模式從一次性設備銷售延伸為長約服務。
已完成的數位影像軟體併購，有助於公司從院內影像設備延伸到門診、影像中心及跨院區的雲端影像管理。加上既有龐大裝機基礎，未來可增加：
- 軟體訂閱與雲端服務
- AI 輔助判讀與工作流程管理
- 遠端維護、預防性保養與設備管理
- 設備升級、耗材與長期服務合約
公司長期目標是讓經常性收入由目前約 五成提高至 六成。若執行順利，營收成長率未必大幅跳升，但收入能見度、客戶黏著度與利潤率有機會改善。
獲利改善仍要看成本與病患照護事業
2026 年第二季調整後 EBIT 利潤率為 14.2%，低於去年同期的 14.6%，主要受到病患照護事業疲弱，以及記憶體晶片、石油、運費等成本上升影響。公司全年仍預計面對約 2.5 億美元的相關通膨成本。
病患照護事業涵蓋病人監測、診斷心電圖、麻醉、母嬰照護與呼吸照護等產品。目前該事業尚未恢復到理想成長與獲利水準，公司正檢視可提升長期價值的策略選項。這帶來兩種可能：
- 若營運改善、成本結構優化或策略調整成功，將減少對整體利潤率的拖累。
- 若需求疲弱延續或後續處置增加一次性成本，短期獲利可能仍有壓力。
投資判讀
目前營運訊號屬於訂單優於營收、成長穩健但非高速。第二季訂單年增 11.1%、在手訂單創高，是較正面的領先指標；但公司全年營收目標仍是 3%～4%有機成長，代表管理層對中國市場、成本與醫院資本支出仍維持審慎。
後續最值得觀察的是：
- 先進影像與藥物診斷能否持續維持優於公司平均的成長
- AI、雲端影像與服務合約能否提高經常性收入比重
- 病患照護事業何時恢復成長與利潤改善
- 成本通膨與貿易政策變化是否侵蝕毛利
- 239 億美元在手訂單能否順利轉為營收與自由現金流
整體而言，GEHC 的中期方向是以影像創新與藥物診斷維持成長，再利用 AI、雲端和服務收入改善商業模式品質；短期則仍需驗證病患照護事業調整與利潤率擴張能否按計畫落地。