蘋果 (AAPL) 的ROE / ROA

目前仍在高檔，但短線出現回落

蘋果最新單季 ROE 約 28%，雖自 2024 年底、2025 年初的高點回落，仍高於多數歷史季度與同業，並非效率崩落。

• ROE 近兩季由約 39%降至 28%，較像旺季過後的季節性回歸。
• 現在水準已低於過去幾次 Q1 旺季的 50%上下，尚未重返高峰。
• 頁面中的 ROA 未更新至近期，因此無法直接用最新 ROA 確認資產效率是否同步轉弱。

這代表蘋果的獲利體質仍強，但市場應把焦點從「高不高」轉向「回落是否止穩」。

本業支撐仍在，ROE 卻有資本結構放大效果

這波高效率並不只是財務操作，本業獲利確有改善；但 ROE 特別高，仍會受到持續庫藏股壓縮股東權益的放大。

• 2026 年 6 月季度營收年增 16%、毛利率達 50.1%，iPhone、Mac與服務營收同步成長，顯示產品組合與規模效益確實支撐獲利。
• 高毛利服務收入持續擴張，能提高整體獲利率，是效率維持高檔的較結構性來源。
• 不過公司今年前九個月已買回逾 620 億美元股票，股東權益基數較小，會讓 ROE 看起來比純本業改善更亮眼。

換句話說，ROE 高檔有基本面底氣，但不能單靠它判斷營運動能正在加速。

能否續航，要看毛利、服務與需求品質

後續若要確認效率回升能否延續，重點不在 ROE 是否立刻反彈，而在獲利結構能否守住。

• 毛利率：近期有關稅退稅的正面影響，若扣除此因素後毛利仍穩定，才更能證明產品組合與定價能力。
• 服務營收成長：服務維持雙位數成長，將持續拉高整體獲利率；若放緩，ROE 的支撐會減弱。
• iPhone 與零組件成本：iPhone需求續強有利營收效率，但先進晶片與記憶體供應、成本上升，可能壓縮後續毛利。

若毛利守穩、服務維持擴張，現階段的 ROE 回落較可能只是季節性波動；反之，若毛利與需求同步轉弱，效率高檔就可能進入修正期。