寶成(9904) 的每股盈餘
最新 EPS 為 1.61 元，季增 111.84%，創 7 季新高，近四季 EPS 為 4.72 元。
單季EPS：當季公司能幫股東每塊錢賺得的盈餘
建議：需配合成長力分析中的每股盈餘成長率。根據統計：
EPS 連續 2 季成長，在未來 90 天，股價平均漲幅比其他股票多了 2.94%；
EPS 連續 3 季成長，在未來 90 天，股價平均漲幅比其他股票多了 4.42%
| 季度 |
20253 |
20254 |
20261 |
20262 |
| 單季EPS |
1.28 |
1.06 |
0.76 |
1.61 |
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近期 EPS 變動原因？
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歷史 EPS 變化關鍵？
為釐清各年度 EPS 的本業與業外驅動差異，還需要核對營收、毛利率與轉投資收益的歷年數字。
EPS 歷史主要由製鞋稼動率、通路景氣與轉投資收益共同推動，且呈現先降、後彈、再回落的三階段變化。
2021–2023：獲利逐步下修
此階段 EPS 由 4.90 元降至 3.61 元，核心是本業規模與效率未能同步提升。
- 主因＞製鞋訂單與產能利用率偏弱，2023 年營收下滑，規模經濟受限。
- 次因＞營業利益率雖逐步改善，但不足以完全抵銷需求波動。
- 次因＞中國零售消費偏弱，實體客流與通路營收承壓。
因此，毛利率大致守穩，EPS 仍受營收規模與業外貢獻變動牽制。
2024：製鞋復甦帶動 EPS 跳升
2024 年 EPS 回升至 5.44 元，主因是製鞋需求復甦後的稼動率與營運槓桿改善。
- 主因＞客戶庫存調整結束，出貨量成長、產能利用率升高，製鞋營收擴張。
- 次因＞費用率下降，使營業利益率明顯提高。
- 次因＞轉投資收益增加，放大稅後獲利彈性。
這代表該年的跳升不只是營收增加，也反映產能利用率恢復後的獲利槓桿。
結構性支撐：製鞋主體與產能布局
長期而言，製鞋仍是 EPS 最重要的結構性來源，2025 年營收占比已提高至約七成。
- 高階產品組合與多品牌客戶基礎，有助平均售價及訂單分散。
- 印度、印尼擴產與智慧製造，目的在提升供應鏈彈性與成本效率。
- 零售端持續發展線上與精緻化門店，可改善對單一實體客流的依賴。
不過，新產能爬坡期間也會暫時拉低毛利，結構改善不會立即反映為 EPS。
2025 回落：成本、匯率與業外波動
2025 年 EPS 降至 4.10 元，主因排序為毛利率壓力＞通路疲弱與匯率＞轉投資收益減少。
- 鞋廠負載不均、人工成本上升及新廠爬坡，使毛利率降至 23.12%。
- 新台幣匯率波動及中國消費疲弱，壓抑製鞋台幣營收與通路銷售。
- 轉投資收益減少，顯示 EPS 除本業循環外，也受金融市場與被投資公司獲利影響。
這些多屬周期性因素；未來 EPS 的關鍵將是訂單穩定度能否改善產能配置，並降低成本與業外波動的影響。
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今明兩年預估 EPS？
目前預估資料對 2026、2027 年 EPS 方向略有差異，仍需以最新獲利率與已公布季度 EPS 核對，才能區分本業修復與業外收益的影響。
今、明兩年 EPS 主流預期約落在 3.9～4.0 元、大致持平，主因是製鞋本業仍受訂單與成本壓力限制，但通路效率改善及轉投資收益可提供支撐。
預估呈現持平而非高速成長
2026 年與 2027 年的獲利假設，較接近修復後的穩定期。
- 2026 年預估約 4 元，與 2025 年 4.10 元相近。
- 2027 年預估仍在約 4 元附近，反映營收與本業利潤率緩步改善。
- 相較 2024 年 EPS 5.44 元，市場尚未假設回到當年的高獲利水準。
因此，預期重點是獲利品質穩定，而非營收大幅擴張。
營收與毛利率決定本業修復速度
製鞋出貨與產能利用率是 EPS 最核心的推力。
- 品牌客戶下單仍偏審慎，製鞋量能短期以持平至溫和變動看待。
- 高階產品組合可支撐平均售價，但廠區負載不均、新廠爬坡與人工成本仍壓抑毛利。
- 通路端若能持續控制折扣、庫存及費用，即使營收復甦有限，仍有助提升獲利率。
換言之，營收能否轉成 EPS 成長，取決於毛利率是否同步回升。
預估建立在業外收益仍具支撐
目前市場推估約落在 3.9～4.0 元，業外貢獻是重要變數。
- 已公布的 2026 年上半年，轉投資收益對稅後獲利有明顯挹注。
- 壽險轉投資的會計認列與投資表現，可能使 EPS 與本業營益率不同步。
- 本業預估相對保守，較依賴成本控管與產能調度改善。
因此，這個區間反映的是本業未全面復甦、但業外收益仍有支撐的組合。
訂單、匯率與成本是偏離預期關鍵
EPS 高低將主要取決於下半年接單可見度與毛利率修復幅度。
- 若品牌拉貨回升、產能利用率改善，固定成本稀釋可使 EPS 優於預期。
- 若短單比例提高、關稅或終端需求干擾排程，毛利率可能持續承壓。
- 新台幣升值、東南亞薪資上升，以及轉投資收益波動，也都可能放大每股獲利差異。
目前較適合以「本業利潤率改善能否抵銷外部波動」作為判讀主軸。