新潤(6186) 的每股盈餘

今明兩年 EPS 的可驗證主流判斷是 2026 年較 2025 年高基期回落、2027 年視新案接棒回升，但目前沒有足夠公開共識可給合理 EPS 區間；主因在建案交屋由 2025 年集中認列轉為跨年度分布。

今年獲利取決於第四季交屋

2026 年 EPS 難以複製去年的 7.81 元高峰，但第四季仍是全年關鍵。
- 上半年 EPS 為 2.25 元，第一季「新潤 Double」交屋貢獻較大。
- 「潤青、森中央、士科大院」預計第四季進入交屋。
- 營收認列時點將使季度獲利落差明顯。
因此，全年表現主要看年底實際過戶量，而非上半年累計數字。

營收規模之外，更要看案別毛利

營收放量不必然等於 EPS 等幅增加，毛利與費用是第二層驅動。
- 今年前兩季毛利率約 22% 至 23%，低於 2025 年第四季。
- 北市科與新莊案的產品組合、土地成本將影響毛利。
- 利息費用及推案行銷支出也會影響稅後獲利。
建案結算毛利能否回升，是 EPS 優於預期的必要條件。

明年案源有延續，但公開財測不足

2027 年可望由板橋與林口等案接棒，惟尚不宜給單一預估值。
- 公司規劃 2027 至 2030 年多案完工交屋。
- 已揭露 2027 年預定完工自有總銷約 77 億元。
- 新案銷售與完工進度仍須逐季驗證。
現階段較合適以「交屋案量與銷售率」取代未獲證實的 EPS 數字。

房貸與交屋時程是最大變數

EPS 高低將由買方貸款、工程進度與去化速度決定。
- 信用管制或房貸撥款延誤，會使營收遞延至次年。
- 潤青銷售率相對偏低，可能影響認列速度。
- 原物料、人工成本上升會壓縮個案毛利；匯率影響則有限。
因此，第四季交屋戶數、毛利率與預售去化，是今明年獲利判斷的核心。