榮剛(5009) 的本益比評價

目前位於歷史中段偏低

榮剛目前本益比 13.12 倍，相對近年屬中段偏低。

• 2021 年曾高達 52 倍以上，現值明顯低於當時評價水準。
  
• 相較 2022 至 2025 年多落在約 8～13 倍，現值略高於低檔區。
  

放在產業中偏便宜

以頁面列示的族群比較，榮剛評價低於多數產業平均。

• 軍工族群平均 44.20 倍，榮剛 13.12 倍，排名第 3／29 家。
  
• 核能族群平均 26.70 倍、國防族群平均 48.77 倍，榮剛皆低於平均。
  

近期估值已有回落

近期本益比從高點收斂，但仍高於年初水準。

• 2026 年 3 月為 18.38 倍，10 月降至 13.12 倍，評價約回落三成。
  
• 但相較 2026 年 1 月的 16.89 倍，近期產業比較中的折價仍然存在。
  

市場給予較保守定價

頁面呈現的結構顯示，市場對榮剛的評價較同題材族群審慎。

• 軍工與國防族群平均 51.74 倍，榮剛雖居第 1／19 家，倍數仍顯著較低。
  
• 鋼鐵模具產業平均 16.03 倍，榮剛 13.12 倍，差距則較其他題材族群小。
  

估值意義是折價而非絕對低檔

目前可解讀為相對同業偏低，但不是近年最低評價。

• 13.12 倍低於多數題材族群平均，反映市場尚未給予較高溢價。
  
• 相較 2022～2025 年約 8～11 倍的部分月份，現值仍非歷史低檔；投資意義在於後續獲利表現能否支撐評價維持或上修。

歷史估值已回到相對偏高區

目前本益比約 14.7 倍，較 2023 至 2025 年多落在約 9 至 12 倍的水準高，估值擴張後的容錯空間較小。

• 2026 年以來本益比曾升至約 18 倍，目前雖回落，但仍高於近年低檔。
• 2021 年高本益比主要伴隨獲利基期變動，顯示單看倍數仍須搭配獲利趨勢。
• 現價並非極端高估，但已不屬於低估值區間。

若後續獲利未能同步成長，本益比有回到歷史均值的壓力。

相較軍工航太同業具吸引力，但非全面便宜

榮剛相對國際軍工、航太族群的本益比明顯偏低，但與國內較接近的族群比較，折價幅度較有限。

• 軍工、國防與航太產業平均本益比均高於榮剛。
• 在國內軍工與國防族群中，榮剛約居前段低本益比位置。
• 相較鋼鐵與鋼鐵模具產業平均，14.7 倍則較接近平均，並非明顯折價。

因此，市場給予的折價可能反映其特殊鋼景氣循環與產品結構差異。

近期倍數回升增加短線波動

近期本益比由 2025 年中後段約 9 至 11 倍，逐步上升至目前約 14.7 倍，代表股價或市場預期已有所反映。

• 2026 年初本益比約 14 倍，之後一度升至約 17 至 18 倍。
• 最新倍數雖已低於今年高點，但仍高於去年多數月份。
• 近期股價小幅回落，顯示市場對評價仍有調整壓力。

在評價回升後，短線表現更容易受到題材熱度與市場風險偏好的影響。

現價反映軍工與航太成長的延續性

目前價位隱含市場對軍工、國防與航太需求維持成長的期待，後續訂單與出貨節奏將決定評價能否維持。

• 榮剛在軍工、國防及航太相關排名均位居前段，市場看重其特殊材料供應角色。
• 軍工與航太需求具有較長的認證與交貨週期，營收貢獻未必立即反映。
• 若終端拉貨遞延或產品組合未改善，成長預期可能下修。

估值能否站穩，仍要回到實際營收、毛利率與訂單能見度。

此價位應留意評價與景氣雙重變數

目前最大的風險不是本益比極高，而是產業題材、特殊鋼景氣與獲利表現若不同步，可能造成評價收斂。

• 特殊鋼業務仍受原料成本、終端需求與產能利用率影響。
• 軍工與航太題材雖提供長期支撐，但訂單認列可能有時間差。
• 若市場風險偏好下降，具題材但尚待業績驗證的股票通常波動較大。

整體而言，榮剛相對部分軍工航太同業仍具估值優勢，但現價更需要基本面持續兌現來支撐。