洛克希德·馬丁 (LMT) 的本益比評價

目前頁面僅呈現 LMT 的歷史本益比，尚不足以判斷相對同業與近期獲利變化；補齊最新估值與財務數字後，才能把目前價位的風險拆開來看。

歷史評價已回到偏高水位

目前價位的主要風險，是本益比雖非歷史最高，卻已落在近年區間的相對上緣。

• 頁面顯示最新本益比約 21.6 倍，高於 2023 至 2024 年多數約 15 至 20 倍的水準。
  
• 2025 年下半年本益比曾升至接近 30 倍，反映市場已提前給予國防需求成長評價。
  
• 若市場風險偏好回落，估值向長期中段收斂，股價可能承受壓力。
  

因此，現階段的安全邊際較依賴後續獲利兌現。

相較成熟軍工同業不算便宜

LMT 的評價低於部分高成長或業務較多元的同業，但高於部分傳統國防承包商。

• LMT 本益比約 21.6 倍，低於 RTX 約 38 倍。
  
• 但高於諾斯洛普約 18.5 倍，亦略低於通用動力約 23.6 倍。
  
• 這代表市場給予 LMT 一定的飛彈、防空與太空需求溢價，而非完全以防禦型價值股定價。
  

相對估值並未極端，但也不屬於明顯折價的位置。

近期評價回升增加波動性

短期風險在於，本益比曾由 2025 年初約 18 倍快速升至接近 30 倍，市場情緒已有明顯升溫。

• 最新本益比雖已降至約 21.6 倍，仍高於去年多數月份。
  
• 股價目前為 589.15 美元，接近近期較高交易區間。
  
• 當利多已反映一部分時，財報即使成長，若未明顯優於預期也可能出現震盪。
  

股價對新訂單、交付進度與財測的敏感度因而提高。

市場已定價需求持續轉強

目前價格隱含飛彈、防空系統與 F-35 等大型計畫能持續轉為營收與獲利。

• 近四季 EPS 為 27.25 美元，第二季單季 EPS 回升至 7.98 美元。
  
• 營收年增率約 10.5%，顯示需求端確有支撐。
  
• 不過，龐大訂單不等於立即獲利，產能爬坡、驗收或成本若失準，都可能壓縮利潤。
  

關鍵不只在接單量，更在於執行效率能否跟上市場期待。

專案與政策仍是核心變數

這個價位尤其要留意大型專案執行、供應鏈及政府預算三項風險。

• 固定價格或高複雜度專案若發生成本超支，對毛利與現金流的影響可能大於營收波動。
  
• F-35 交付、升級與驗收時程若延後，可能使市場下修短期獲利預期。
  
• 國防預算雖具長期支撐，但年度審議、採購優先順序與海外軍售核准仍可能造成訂單認列遞延。
  

換言之，LMT 現階段的風險較偏向「高期待下的執行落差」，而非需求突然消失。