此區涵蓋掌握礦石、氧化鋁、冶煉與低碳品牌材料的國際鋁業者，是低碳鋁需求最直接的承接者。美鋁 2025 年冶煉產能約 86% 使用再生能源，並以 EcoLum、EcoDura 等低碳與再生產品切入市場；挪威海德魯則結合水電、REDUXA 低碳原生鋁與 CIRCAL 再生鋁，並擴充回收及擠型布局。兩者對低碳材料採購、CBAM 與歐洲車用／包裝長約的曝險最高，列為受惠最高；須觀察綠色溢價能否覆蓋潔淨電力與認證成本、鋁價及氧化鋁價格、能源合約穩定性與貿易關稅變化。
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美股 AA美國鋁公司受惠最高
- 1. 美鋁 2025 年約 86% 冶煉用電來自再生能源，並以 EcoLum 低碳原生鋁（碳排低於 4.0 tCO2e／噸）及第三方碳數據切入歐洲車用、包裝等低碳採購市場，有利取得綠色溢價。
- 2. Sustana 品牌同時涵蓋 EcoLum 低碳鋁與 EcoDura 再生鋁（至少 50% 再生含量），可提供具追溯性的品牌材料；在 CBAM 與客戶減碳要求下，產品組合較一般鋁材更具議價與長約承接能力。
- 3. 美鋁 2026 年投入 6,500 萬美元升級挪威 Mosjøen 鑄造廠，導入消費後回收鋁並提高最多 75,000 公噸產能，預計分階段至 2028 年完成，直接擴大低碳循環鋁供應與車用、包裝曝險。
- 4. 美鋁持有 ELYSIS 48.235% 股權，惰性陽極技術已啟動 450 kA 電解槽，首批量產目標為 2027 年；若商業化順利，可消除冶煉直接溫室氣體排放，建立下一代超低碳鋁技術護城河，但仍有量產與時程風險。
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NO NHY挪威海德魯受惠最高
- 1. Hydro 約 80% 原鋁用電來自再生能源，並以水力支撐全球成本曲線第 16 百分位；其 REDUXA 碳足跡低於每公斤鋁 4 公斤，直接承接歐洲 CBAM 與車用低碳採購需求。
- 2. Hydro 的低碳產品銷售額 2025 年較 2024 年成長逾 50%，且 REDUXA、CIRCAL 提供可追溯認證；CIRCAL 至少含 75% 消費後回收料、碳足跡 1.9 kg CO2/kg，有助取得綠色溢價。
- 3. 公司布局鋁土礦、氧化鋁、原鋁、回收與擠型，並與 Nexans 簽訂五年約、供應約 85,000 噸低碳鋁線材；能源基建與電氣化需求成長，可提升高附加價值產品出貨能見度。
- 4. 低碳優勢仍依賴長期再生能源合約與回收料供應；2026 年第 2 季鋁價由每噸 USD 3,532 降至 USD 3,086，且下游需求偏弱，綠色溢價與能源成本能否覆蓋投資支出仍是獲利關鍵。