IBM 第三季財報優於預期，分析師調高目標價

發佈時間：2025/10/26

美國科技與顧問巨擘國際商業機器公司（IBM, NYSE: IBM）於 10 月 22 日公布 2025 年第三季財報，營收、每股盈餘皆超出華爾街預期。

📊 營收、獲利雙雙超標

IBM 第三季營收達 163.3 億美元，高於市場預期的 161 億美元，年增 9.1％；非 GAAP（經調整後）每股盈餘（EPS）為 2.65 美元，優於分析師預期的 2.45 美元。GAAP 淨利為 17.4 億美元，較去年同期虧損 3.3 億美元大幅轉盈。

IBM 同時上調全年財測，預期全年營收將成長逾 5%，自由現金流預期達 140 億美元，顯示公司對 AI 與雲端業務持續看好。

💻 軟體業務增速放緩　Red Hat 動能趨緩

第三季軟體部門營收為 72.1 億美元，年增 10％，主要受惠於混合雲（Hybrid Cloud）與自動化產品需求。然而，該數據雖符合市場預期，卻不及投資人更樂觀的預期。

分析師指出，IBM 旗下 Red Hat 業務動能趨緩，是投資人擔憂的主因之一。Evercore ISI 分析師 Amit Daryanani 表示：「Red Hat 成長放緩，可能動搖市場信心」，Jefferies 分析師 Brent Thill 亦指出，IBM 軟體復甦的關鍵在於重啟 Red Hat 的高速成長。

🧠 AI 與自動化推動成長

IBM 強調，本季的亮點在於 AI 驅動的自動化解決方案與 z17 主機平台的強勁需求。自動化產品營收年增 22％，公司表示整合 AI 後的產品已協助客戶優化工作流程，並降低成本。

IBM 也指出，AI 生成式專案訂單金額已突破 95 億美元，並有超過 1000 個客戶專案應用 AI 與自動化技術。

🏗️ 各事業部表現概況

軟體（Software）：營收 72.1 億美元，年增 10％；營業利潤率 32.9％。
顧問（Consulting）：營收 53.2 億美元，年增 3％，顧問服務因 AI 專案帶動回升。
基礎設施（Infrastructure）：營收 35.6 億美元，年增 17％，z17 主機銷售亮眼。
融資（Financing）：營收 2 億美元，年增 10％，利潤率達 61.6％。

IBM 第三季營運現金流為 30.8 億美元，自由現金流為 23.7 億美元，均優於去年同期。公司持有現金與約當現金 115.7 億美元，長期負債 551.7 億美元。

📈 展望與挑戰並存

IBM 預期 2025 全年營收成長將超過 5％，AI 與自動化產品將是主要推動力。IBM 執行長 Arvind Krishna 表示：「AI 產品組合的廣度是 IBM 的關鍵競爭優勢。」財務長 Jim Kavanaugh 則指出，公司將持續聚焦於擴大利潤率與資本紀律管理。

然而，IBM 也提醒，總體經濟不確定性、顧問業務訂單轉化速度仍是未來挑戰。

雖然 IBM 財報優於預期，但市場對軟體成長放緩反應負面，財報公布後，股價一度走跌，但周五（10 月 24 日）美股大漲，其收盤價也大漲近 8％至 307.46 美元。

分析師認為，若 Red Hat 與 AI 業務能持續回升，IBM 長線基本面仍具支撐；美銀更新了對 IBM 的評級，將目標價從 310 美元上調至 315 美元，並重申「買入」評級。

提到的股票

IBM International Business Machines Corp

概念股

雲端運算

參考資料

編輯整理：Celine