折疊 iPhone 預期過高引發疑慮，投行下調蘋果評級、目標價

發佈時間：2025/10/08

蘋果公司（Apple Inc., NASDAQ: AAPL）再度成為市場焦點。投行 Jefferies 於 10 月 3 日將蘋果評級自「持有」（Hold）下調至「表現不佳」（Underperform），並將目標價從 205.82 美元微幅下修至 205.16 美元，主因市場對未來折疊式 iPhone 18 的期待「過於樂觀」。

分析師認為市場對 iPhone 18 Fold 過度樂觀

Jefferies 分析師李奕信（Edison Lee）指出，蘋果目前的股價反映出「過度看漲的 iPhone 銷售展望」。他表示，iPhone 17 因基礎款降價帶動需求改善的利多，已充分反映在股價中，導致投資人對下一代折疊機種與換機潮的預期過高。

李奕信進一步質疑，市場對售價可能高達 2000 美元的折疊手機實際需求恐過度高估。他指出：「若產品缺乏實質創新，僅靠價格驅動的換機潮將難以持續，並可能導致毛利率承壓。」

折疊機售價恐高達 2000 美元　換機動能難長期維持

此外，他提到，蘋果新推出的「iPhone Air」雖主打史上最薄機身，但市場反應冷淡，顯示「任何看漲折疊機的論點都相對風險高」。

根據 Simply Wall St 數據，蘋果目前本益比超過 28 倍，遠高於美股整體平均的 20 倍水準。報告指出，蘋果成長動能放緩、產品線趨於成熟，使現行估值顯得「過於昂貴」。分析模型估算蘋果的合理價值僅約 177.34 美元，顯示股價被高估。

報告並指出，雖然蘋果過去一年總股東報酬率仍達 16％，但短期動能明顯降溫，市場對未來增長的預期恐已反映在股價中。

AI 與新產品仍是潛在反轉契機

儘管面臨評級下調與估值壓力，分析師仍指出，若蘋果能在人工智慧領域或全新產品類別上取得重大突破，仍有機會重新激發市場樂觀情緒，改變當前投資敘事。

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參考資料

編輯整理：Celine

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