這次經濟的衰退和股市的崩跌，讓帳面上的虧損最多來到數百萬，就像巴菲特所言「只有當退潮時，才知道誰在裸泳」，望著手頭上一張張沒穿褲子的股票，才知道花了數百萬看一堆裸體股票，不如早花一些時間去研究財報，在聽完 Jeff 老師的課，這兩天讓我嚇出一身冷汗，因為，我從來都不知道我抱了好久的股票到底健不健康？就像睡在枕邊的老婆到底卸妝長的如何一樣的無知。
這些語錄給了你什麼？他們其實只是一堆長久下來被吹捧的陳腔濫調，包括一些只在某段時間有用或甚至完全錯誤的內容。這些投資謬論流傳得十分廣泛，卻對你幾乎沒有幫助，事實是投資人必須在一個複雜且充滿挑戰的環境中努力。
最後的結論是，關於投資只有一件事是絕對正確，那就是查理說的是對的：投資並不容易
美國對沖基金 Aquamarine 資本管理公司創辦人 Guy Spier 去年出了一本書，這本書日前剛出簡體中文版，在網路上也受到諸多好評，期望之後也能看到繁體中文版的面世。
今天要分享一則 David Merkel 對他的訪談，David Merkel 是 Aleph Investments 經理人，同時也是 The Aleph Blog 作者，財報狗已獲得作者 David Merkel 授權同意翻譯轉載。
這本書跟股票投資雖然沒有直接的關連，不過有些地方跟價值投資的想法是想通的。如果你喜歡 Michael Lewis 的《大賣空》、《老千騙局》，我想你也會喜歡這本書。
在台股的投資策略需要調整嗎？要回答這個問題，得先瞭解影響台幣走勢的長期因素與短期因素。先看長期因素，就是美國升息在即，市場普遍認為聯準會將在今年底前升息，如此將造成各國資金流向美國，台幣自然也會有貶值壓力；至於短期因素，就是中國近期出口狀況持續惡化，7月甚至出現8.9%的大幅衰退，促使中國人民銀行調降人民幣中間價，亞洲各國為了保持相對於中國的競爭力，匯率也跟著走貶，與中國出口高度競爭的台灣，當然不能例外。若以上兩個因素沒有消失，那麼台幣長線還是貶值的機會較大。
在台幣長線貶值的情況下，對台灣產業是利多還是利空？各個產業狀況不一，我們整理如下
這是一本值得推薦給價值選股的朋友，因為他有下列特點：１.大量的配合圖形，趨勢一目瞭然。２.舉例詼諧，淺顯易懂。３.內容架構完整，從財務的質化分析說明一併具全。４.台股五大值得長期投資族群及個股的分析更是精闢。
Markel 是一間類似波克夏的公司，目前的市值高達 114 億美金，這間公司的投資長 Tom Gayner 日前在 Google 分享的他的投資歷程。這之中他提到了四點，幫助他成為更好的投資人。
瞭解產業分析未來發展、是否有護城河，或者是轉換成本、獨佔性的可能；這是我一直都沒有花時間來努力的地方，藉由這次的課程更瞭解到技術分析說穿了是種落後指標，而產業發展未來性才是個股領先指標。在這過程中，老師也教我們如何從年報或者競爭對手的年報中找尋產業發展、產品市佔率、未來走向，進一步瞭解年報的真實價值，並且由網路的過去幾年研究報告熟悉個股的評價。
最有收穫的莫過於產業分析，一如在管理會計常運用的平衡積分卡概念，要先有前三項因子，並確切實施，才能確保最後的財務報表得到好的結果。因此我們可以再進一步探討一間公司的護城河，也就是它本身的能力，以及由外部因子所決定的產業狀況。
此外 Jeff 也不斷強調如果要在紅海市場中殺出重圍，護城河的分析真的很重要，比如說像是專利權、法律規範的保障，都是能夠確保一間公司能夠穩定獲利的重要因素，而若只是單純從財務報表去篩選公司，很有可能會選到前景不佳的公司、或是誤殺有機會崛起的公司。
財報狗的課程蠻詳細的把基礎的分析流程都告訴了我們。除了財務部分，一些如何分析一間公司的優劣勢、要注意的事項都說了，另外他用經營雞排店解釋財務報表的方法還蠻有趣的，如果對財報完全不瞭解的人，這是一個很快上手的方式。總之現在學了一段時間，也有能力寫出較完整的分析文了，財報狗的幫忙真的蠻大的，買自己瞭解的公司真的比較踏實，你大概知道它的價值在哪，遇到股市的波動也部會那麼的慌張。
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