學員： Steven Teng

從財務領域到電子業

本人很高興能於10/24~10/25參加財報狗的課程，我只能說醍醐灌頂、收穫滿滿！其實，我跟站長的背景有些類似，但卻是剛好顛倒！我自大學就對經濟學與財務學具有高度興趣，後來也到美國念MBA主修也是財務，成績從沒拿過A以外的成績！好到系主任還留我念博士，在我婉拒後，還說願意等我一年，回到台灣短暫在大安銀行負責外匯衍生金融商品規劃。

因當時拜讀《張忠謀自傳》、《DELL的秘密》、《 INTEL十倍速的時代》，因而轉入電子科技業，想補足自己這方面的不足，而也有幸進入台達電，本規劃三年後再轉回金融業創投，但因為獲長官厚愛，就一待到現在已十四年半。

能衝一次，不見得之後還能安全回來

但我依然沒有忘情我的最愛，如何結合產業分析及財務分析？而已在股市載浮十五年，本以為自己學生時代成績斐然，又在電子科技業還算得心應手，應該賺錢不成問題，確實也在前二年，在雅新這檔股來回賺了 一百多萬，想想自己真的很厲害！我想雅新最後的命運大家都很清楚，而我最後第13次來回雅新時毅然壯士斷腕認賠13萬出場！ 後來又陸續在世仰、奇美及力晶驚滔駭浪中從大虧變小虧出場，這幾次的來回讓我深刻體認，每進入一次台股就如同三國中的趙子龍單槍匹馬衝進曹營十萬大軍救阿斗一樣，能衝一次，不見得第二次，第三次就能安全回來！

認識財報狗

因此，我之後大量閱讀各種實戰書籍，在2010年當年我就閱讀超過50本，有了進步但還是沒賺錢，只是驚滔駭浪的機率變少了，自己也在當年整理一份18頁的股市教戰守則，留給自己作為日後準則，回顧過去15年總算最後沒賺沒賠，直到今年2015盛夏，我又再重拾信心。有幸認識財報狗的書籍，我今年盛夏就閱讀超過十本書，而財報狗讓我最印象深刻，因此毅然決然報了課程，同時也再次重回股市。

感謝財報狗，這次學費及之後的都是其他股民幫我出的，二天的課程更讓我五體投地，也對未來投資更有了方向，回顧過去走來，學校成績雖好，但總是見樹不見林，與實戰脫節！很高興財報狗系統化全面化的課程讓我又再次回到我的內心最深處， 這就是我要的！ 過去的足跡原是為了今日的相遇， 我也很樂意總結我這二天所學步驟與大家分享:

8個步驟進入選股及投資:

1. 1.  大盤高低點判定以大盤PBR判別
2. 只選上市櫃三年以上
3. 獲利性篩選(財務分析/量化分析)
   3-1. 稅後淨利率近一年>5%
   3-2. 稅後淨利率平均近五年>5%
   3-3. ROE近一年>10%
   3-4. ROE平均近五年>10%
4. 安全性篩選(財務分析量化分析)
   4-1. 自由現金流近一年>0
   4-2. 自由現金流近五年平均>0
   4-3. 營業現金流對淨利比近一年>80%
   4-4. 營業現金流對淨利比近五年平均>80%
   4-5. 長短期金融借款比率<40%
5. 成長性分析(產業分析/質性分析)
   5-1. 3個月營收年增率向上突破12個營收年增率
   5-2. 產業競爭者分析及優勢分析
           5-2-1. 是否有轉換成本優勢 à 最佳產業
           5-2-2. 是否有法規/專利優勢 à 次之產業
           5-2-3. 是否有品牌優勢 à 再次之產業
           5-2-4. 是否有規模優勢 à 最差的競爭優勢
   5-3. 是否是燒錢產業
           5-3-1. 產品無差異化
           5-3-2. 依賴規模優勢
           5-3-3. 低技術持續研發中(產業競爭者超過3家就是)
           5-3-4. 各國政府砸錢補助
6. 評價分析(產業分析/質性分析)
   6-1. 適用成長型股 > 年成長10%
   6-2. PBR: 適用景氣循環股
   6-3. 股利折現評價: 是用低成長型股 < 年成長 10%
7. 籌碼面分析
   7-1. 董監事持股變化
   7-2. 大股東持股變化
8. EPS趨勢:
   8-1. 是否向上，再次驗證是否獲利搭配營業額成長
   8-2. EPS獲利要再次搭配檢視淨利率是否向上/營業費用率是否向下/自由現金流長期為正趨勢

個人對於總經看法

最後關於總經大盤， 我個人再補充說明：

我認為最近俄羅斯空襲敘利亞其實會加速強勢美元的到來，因為從2008~2014年的弱勢美元已造成俄羅斯及中國的崛起，這是美國所不願見到得，因此才有去年俄羅斯佔領克里米亞及之後的美元升息議題，以重擊俄羅斯經濟，美國不會願意再見到敘利亞成為下一個克里米亞，況且美俄二強也支持不同派別。因此，我認為強勢美元將符合美國未來整體利益，從最近共和二黨領先者皆為鷹派可看出美國民情，當我每每懷疑美元未來，我都會在細嚼1970年美國最偉大的政治家季辛吉為美國訂下的戰略方針: “誰掌握糧食，誰掌握人民；誰掌握石油，誰掌握國家；誰掌握貨幣，誰控制全世界！ “ 看到了嗎？貨幣最重要，油價沒有那麼容易回升，強勢美元符合美國整體利益，若大家都貶，包含美元，何來貶值？貶值vs 升值，是相對比較，不會有全球經濟體一起貶值，那就沒貶值了！

希望以上心得與大家學員及這個平台共勉， 也讓我回到我的最初， 內心最深處， 謝謝財報狗

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