台北市長柯文哲曾在今年2月時指出，台灣男女30歲以上不結婚是國安問題，此話一出引起了相當大的爭論，很多人發現自己成為國安問題後相當的難過或氣憤。我們今天不討論國家安全這麼嚴肅的話題，我們來聊更重要的，台灣少子化帶來的投資威脅與機會。

台灣在2000年時，出生率仍有高達13.8%，新生兒人數約30.5萬，但到2014年時，出生率驟降至9%，直接導致新生兒人數降至21萬，相當於減少了31%！那為什麼出生率會驟降呢？的確與晚婚有關，台灣在2000年時結婚率還有8.2%，2014年已降至6.4%。

由於15年來新生兒數驟降，故目前0~15歲人口已出現明顯下滑情況。若我們把最新的2014年情況與10年前2004年相比就可發現，5~9歲人口較10年前下降了32%，10~14歲人口也較10年前下降了22%！這個年齡主要就是念小學的年紀，由於念小學的人數持大幅下滑，導致小學一間一間關，不少小學老師的工作也受到了影響。

圖一：台灣2004、2014、2024年人口結構圖：資料來源：統計處、財報狗推估

不過這已經過去了，投資人最關心的還是未來，我們就為大家整理10年後的2024年可能的人口結構改變，並會造成什麼樣的影響(大家可發現2014年的人口結構幾乎就是2004年往右移10年，故我們也把2014年人口往右移10年當做是2024年的人口預測，這樣算是忽略了人口移入、移出、意外死亡的狀況，也無法預測2024年0~10歲的人口，不過還是有很大的參考性)

1. 15~25歲人口十年後將降低27%

由於少子化的影響往後蔓延，十年後15~25歲人口會較十年前降低27%，而其中又以15~19歲最嚴重，預計將減少33%！15~20歲多是在國、高中時期，最直接的影響噹然是不少國、高中將因招生困難而被破關閉，但不僅如此，所有國高中生常消費的地方都會受到影響，像是學校附近的餐飲店與便利商店、校服廠商、青少年服飾、影印店、文具店、腳踏車…等，雖然這些廠商多半是自己經營的小店家，但仍有相關上市櫃公司，像是摩斯漢堡在台代理商安心食品(1259)、印刷大廠白紗科(8401)等，生意多少都會受到影響，以最近資料來看，安心食品在2009~2010年ROE還有維持在20%以上，但2011年起快速下降，2012年後ROE都不到3%；白紗科則是在2013年因中國工廠提列減損而陷入虧損，其它年度ROE都維持在10%以上，目前看來還未受到影響，但未來仍要持續留意。

圖二：白紗科、安心ROE走勢圖
註：統計時間2009.01.01~2014.12.31
資料來源：財報狗

十年後除了15~19歲人口大幅下滑外，20~24歲人口也將降低22%，而20~24歲人口多半是大學、研究生，大學、研究生人數降低除了影響到大學的開設、教職人員的工作外，也會影響到相關產業，像是娛樂需求、租屋需求等，台灣相關的上市櫃公司就是台灣KTV龍頭好樂迪(9943)與經營591租屋網的數字科技(5287)，其中好樂迪2008年後ROE多半穩定維持在10~20%間，2015年則因處分多家中國虧損通路(中國錢櫃)造成獲利與股價大幅成長；數字科技雖然近五年ROE都維持在30%以上，但有逐漸下滑趨勢。少子化目前雖還未對這兩家公司獲利造成影響，但未來仍需留意。

圖三：好樂迪、數字ROE走勢圖
註：統計時間2007.01.01~2014.12.31
資料來源：財報狗

2. 30~39歲人口十年後將降低19%

另一個十年後人口將大幅降低的族群是30~39歲，下降幅度近20%，這個年齡層人數的減少，會造成什麼樣的影響呢？先從需求面來看，由於現在流行晚婚，30~35歲是結婚的重要族群，由於十年後30~35歲人口將較現在降低17.9%，對結婚相關產業會造成不小影響，像是以婚宴為主要營收來源的新天地(8940)，2011年後ROE呈衰退趨勢，2013~2014已陷入虧損，雖然中國婚宴生意清淡也是虧損原因之一，但台灣婚宴市場在下滑也是事實，未來也需留意；此外，30~39歲也是台灣買房的主力年齡層，故30~39歲人口下降也會影響到房地產相關產業，除了營建業、營造業外，房仲業也會受到嚴重波及，以台灣房仲龍頭信義房屋財報來看，2014年ROE已不到12%，創下上市後的新低，甚至低於2008金融海嘯時期，代表台灣仲業的寒冬並非未來式，而是現在進行式。

圖四：新天地、信義ROE走勢圖
註：統計時間2009.01.01~2014.12.31
資料來源：財報狗

除了需求端外，30~39歲還是勞工的主力族群，未來十年後此族群人數降低20%，將對台灣的就業市場造成不小衝擊，其實現在已有不少企業傳出缺工的問題，未來情況恐怕將會更為嚴重。當企業面臨缺工問題，若將工廠遷至低薪國家，將會影響到台灣總體經濟發展；若是大幅提高工資因應，將會影響到企業的短期獲利，投資人要思考應對之道。

3. 55歲以上人口十年後將上升超過40%

相對於年輕人口的明顯減少，中老年人口則是大幅增加，估計十年後55歲人口會較現在成長超過40%！中老年人口大幅增加會造成什麼影響呢？就需求面來看，受惠最大的就是保健食品了！以台灣保健食品龍頭廠葡萄王(1707)與老牌成藥、保健食品廠天良的財報來看，2007年後都呈現逐漸上升趨勢，尤其是葡萄王，目前已成為台灣第二大傳直銷體系，ROE已上升至40%以上！未來中老年人口持續增加，保健食品的銷售量也會持續上升。

圖五：葡萄王、天良ROE走勢圖
註：統計時間2007.01.01~2014.12.31
資料來源：財報狗

另外要注意，55歲以上人口大幅增加也會造成政府相關的保費、年金、補助等直線上升，未來政府若財政狀況不堪負荷，恐將大砍各部會預算，那麼做政府生意的營建業、資訊產業、醫療產業等將會受到影響，投資人需留意。